Щойно я дивився на вугільний сектор, і насправді там відбуваються цікаві динаміки, які більшість людей, ймовірно, пропускає. Галузь зазнає удару через енергетичний перехід, звичайно, але деякі вугільні компанії розташовані набагато краще, щоб витримати цю бурю.

Отже, ось що відбувається. Вугільне виробництво у США зменшується — мова йде про 7% з рівнів 2024 року до приблизно 476 мільйонів коротких тонн у 2025 році, а експорт ще сильніше постраждав через сильний долар. Теплові електростанції значною мірою покладаються на свої існуючі запаси вугілля замість закупівлі нових поставок, що дуже погано для обсягів. І так, ціль до 2030 року — безвуглецева електроенергія — теж не допомагає.

Але ось у чому справа — не всі вугільні компанії створені рівними. Ті, що мають високоякісні металургійні вугільні активи, фактично перебувають у зовсім іншій ситуації. Світовий попит на сталь все ще зростає, і для виробництва сталі потрібне якісне металургійне вугілля. Саме тут криється справжня можливість для вугільних компаній, які можуть виробляти хорошу продукцію за низькою ціною.

Я слідкую за чотирма іменами, які варто тримати на радарі. Peabody Energy має гнучкість завдяки як тепловим, так і металургійним операціям — корисно, коли ринки змінюються. Warrior Met — чистий виробник металургійного вугілля, експортує все, що виробляє, для сталеливарних заводів. SunCoke має аспект переробки з 5,9 мільйонами тонн коксівного виробництва щороку, що безпосередньо пов’язано з попитом на металургійне вугілля. А Ramaco Resources має майже 4 мільйони тонн виробничих потужностей на рік із можливістю розширення до 7 мільйонів, якщо попит зросте.

Що стосується оцінки, ці вугільні компанії торгуються за співвідношенням EV/EBITDA 4,12X у порівнянні з 18,88X у ширшому ринку, що свідчить про досить консервативну цінову оцінку. За минулий рік сектор знизився на 7,7%, тоді як S&P 500 виріс на 26%, тож очевидно, що відбувся певний капіталізаційний період.

Позитивний фактор тут — значне зниження процентних ставок — ФРС знизила їх на 100 базисних пунктів, що важливо для капіталомістких вугільних компаній, які планують інвестиції в інфраструктуру. Зниження вартості позик може відкрити додаткові можливості для операторів, які прагнуть оптимізувати операції.

Варто тримати це в полі зору, якщо ви розглядаєте енергетичний сектор поза очевидною відновлюваною енергетикою. Вугільна галузь не зникне за ніч, і деякі з цих компаній мають реальні структурні переваги.