Щойно почув, що NuScale Power цього тижня зазнала абсолютних втрат — ще один зниження на 9% на тлі падіння на 33% за минулий місяць. Але ось у чому справа: цей спад на фондовому ринку — це набагато більше, ніж просто погані цифри. Насправді під поверхнею кипить багато чого, що налякало інвесторів.

Тож що спричинило це? Одночасно знизили кілька аналітиків. Citigroup знизила цільову ціну з $18.50 до $11.50 з рейтингом «продавати». Royal Bank of Canada зменшила з $21 до $14. Goldman Sachs скоригувала до $14 з $20. Навіть Craig-Hallum вже минулого тижня більш ніж наполовину зменшила свою цільову ціну з $53 до $24. Це скоординоване змінення настроїв, яке не трапляється щодня.

Каталізатор? NuScale повідомила досить похмурі цифри наприкінці лютого. Доходи знизилися на 15% у 2025 році, але справжнім шоком стала 700% сплеск загальних та адміністративних витрат. Компанія зафіксувала чистий збиток у $2017 на акцію порівняно з $1.47 минулого року. Важко.

Але тут починається цікаве — і тривожне. Масивний платіж у $507.4 мільйони компанії ENTRA1 Energy виглядає як болячка. ENTRA1 має бути ексклюзивним партнером NuScale у розробці та комерціалізації їхніх малих модульних реакторів. Але тепер кілька юридичних фірм подали колективні позови, стверджуючи, що NuScale вводила інвесторів в оману щодо досвіду та можливостей ENTRA1. Аргумент у тому, що інвесторам продавали цю співпрацю як прискорювач розгортання, тоді як насправді це може лише викликати додаткові платежі за досягнення етапів без гарантії доходу.

Загляньте у власні ризикові розкриття NuScale — і ви знайдете щось важливе: вони визнають, що платежі за угодою з ENTRA1 можуть означати значні грошові витрати у найближчому майбутньому без гарантії будь-яких доходів. Це червоний прапор, який більшість спочатку ігнорувала.

Отже, чи є цей спад на фондовому ринку можливістю для покупки? Розумію, чому люди спокушаються. SMR дійсно мають потенціал у порівнянні з традиційною ядерною енергетикою. Але моя думка: це все ще спекулятивна гра. Перша реакторна установка NuScale ще років у майбутньому. Що гірше, CEO Джон Хопкінс продав понад 82 000 акцій на суму понад $1 мільйон 3 березня. Коли внутрішні особи йдуть на вихід, це щось означає щодо їхньої впевненості.

Я особисто утримаюся. Спад на фондовому ринку може здаватися вигідною покупкою, але фундаментальні показники тут гірші, ніж здавалися кілька тижнів тому. Ситуація з ENTRA1 потребує реальної ясності, перш ніж це стане привабливою співвідношенням ризику та нагороди. Іноді найкраща угода — це та, яку ви не укладаєте.