Тільки-но зрозумів одну річ, яка тихо змінює рішення щодо інвестицій вже кілька років. У травні 2024 року Moody's увійшли в історію, ставши третім великим рейтинговим агентством, яке здійснило зниження кредитного рейтингу боргу уряду США, з Aaa до Aa1. Це не було випадковим збігом.

Причина цього була досить простою, згідно з їхньою заявою: співвідношення боргу уряду та виплат відсотків зросли до рівнів, значно вищих за інші країни з подібним рейтингом. Подумайте про це на секунду. Ми говоримо про тенденцію понад десять років, яка нарешті досягла точки розриву.

Ось що привернуло мою увагу щодо наслідків. Коли відбувається зниження кредитного рейтингу, позичання стає помітно дорожчим у всьому. Доходність казначейських облігацій миттєво зросла після оголошення, 30-річна облігація досягла 5%. Це безпосередньо вплинуло на вищі ставки за кредитними картками, автокредитами та іпотекою. Ті, хто має змінні ставки або планує позичати, раптом зіткнулися з більш високими витратами.

Картина споживчого боргу також розповідає цікаву історію. До третього кварталу 2024 року середній баланс за кредитними картками досяг $6,730 на людину, збільшившись на 3,5% у порівнянні з минулим роком. Загальний борг споживачів США склав $1,16 трильйона, зростаючи на 8,6% щороку. Коли до цього додати зростаючі відсоткові ставки, люди природно починають приймати інші рішення щодо витрат і інвестицій.

Найбільш показовим для мене було те, як це зниження кредитного рейтингу вплинуло на поведінку інвесторів. Вищі витрати на позики роблять людей більш обережними щодо нових ризиків, будь то започаткування бізнесу або входження у ринок нерухомості. Тим часом, споживачі змінюють пріоритети на погашення боргів і заощадження, а не на витрати. Цей тиск зрештою проявляється у звітах про корпоративні прибутки, що може спричинити скорочення робочих місць і ширший економічний спад. Для інвесторів, що тримають акції, цей сценарій означає потенційний тиск на ціни та зниження дивідендів.

Але тут стає цікаво. Аналізуючи попередні події зниження рейтингу, реакція ринку була більш стриманою, ніж очікувалося. Коли S&P знизили кредитний рейтинг США у серпні 2011 року, індекс S&P 500 упав на 6,6% наступного дня, але відновився до мінус 1,7% до кінця тижня. Зниження Fitch у серпні 2023 року спричинило всього 0,7% зниження ринку в перший день. Тобто, хоча зниження рейтингу привертало увагу, паніка на ринку була обмеженою.

Проте, внутрішня проблема не зникає. Казначейські облігації США довго були глобальним активом-убежищем, і будь-яке їхнє ослаблення може зрештою спричинити відтік капіталу, ускладнюючи фінансування боргу уряду. Конгрес вів переговори щодо бюджетних угод із пропозиціями зменшення податків, що може ще більше збільшити дефіцит, додаючи напруги ситуації.

Головне питання для інвесторів у майбутньому — чи витримає довіру до фіскального управління США. Якщо так, то ми, ймовірно, не побачимо фіскальної кризи у стилі Великої Британії 2022 року. Але зниження кредитного рейтингу однозначно підкреслило одну важливу річ: диверсифікація за географіями може стати вашим найкращим захистом від тривалої невизначеності у фіскальній політиці США.