Щойно я помітив щось цікаве щодо того, куди рухається гра інфраструктури штучного інтелекту наступного разу. Усі були зосереджені на виробниках апаратного забезпечення, таких як Nvidia, але справжні гроші, ймовірно, починають перетікати у фізичну інфраструктуру, яка підтримує все це.

Є компанія під назвою Equinix, яка щойно спрогнозувала понад 10 мільярдів доларів доходу цього року, що на 10% більше ніж минулого. Зовні це не звучить надто захоплююче, але ось що робить її відмінною від більшості AI-інвестицій, які ви, ймовірно, розглядали.

Equinix керує 280 дата-центрами по всьому світу і обслуговує понад 300 компаній із Fortune 500. Уявіть Square Enix Holdings, Siemens, Zoom Communications — клієнтів, яким дійсно потрібна ця інфраструктура і які не йдуть нікуди. Вони заробили 9,2 мільярда доларів у минулому році і отримали близько 2 мільярдів доларів операційного доходу з цього. Досить стабільний бізнес.

Але структура є справді цікавою. Замість боротьби з природою бізнесу дата-центрів, Equinix просто в нього влізла. Їхні клієнти платять регулярні внески за доступ до їхніх платформ, замість того, щоб будувати власні дата-центри, які можуть залишитися напівпорожніми. Це модель, що приносить гроші, а не історія про швидке зростання. Це насправді досить освіжаюче в цьому ринку.

Однак ось що привернуло мою увагу — це організовано як REIT. Це означає, що більша частина прибутку передається акціонерам у вигляді дивідендів без сплати податків на рівні корпорації спочатку. Тому ви фактично отримуєте більше чистої вартості, ніж від звичайної структури компанії. Минулого року вони отримали близько $38,33 на акцію у грошовому потоці і виплатили $18,76 у дивідендах, що приблизно становить 2% доходу. Вони також оголосили про підвищення дивіденду на 10%.

Якщо задуматися, то один мільярд хвилин доходу — це фактично означає, що ця бізнес-модель може стабільно працювати майже дві тисячі років, якщо темпи залишаться незмінними. Це такий рівень довговічності — тут не йдеться про вибухове зростання, а про клієнтів, які закріплені і потребують цієї послуги.

Головне питання — що саме ви шукаєте? Якщо вам потрібен дохід і стабільність у ринку, який був досить непередбачуваним, Equinix цілком підходить. Клієнти дата-центрів для AI не припинять платити за доступ до цієї інфраструктури. Якщо ж ви шукаєте чисте зростання, ви все одно отримаєте капітальне зростання від розширення бізнесу, але чесно кажучи, це також буде включено у дивідендні виплати. Це може бути не те, що ви очікували.

Консенсус аналітиків також цікавий — 23 з 30 аналітиків, що висловлюються щодо цієї акції, називають її сильним купівлею, з цільовою ціною близько $1,031, що приблизно на 10% вище за останню ціну. Не зовсім беззаперечна впевненість, але цілком розумна стартова точка для нової позиції.

Реальна цінність тут залежить від того, чи дійсно ви хочете мати експозицію у сфері інфраструктури AI дата-центрів, а не у виробниках чипів і софтверних компаніях. Це зовсім інша галузь. І якщо у вас є оподатковуваний рахунок, структура REIT важливіша, ніж у пенсійному фонді. Але для більшості людей, які прагнуть зменшити ризики, залишаючись у темі AI, ця компанія варта уваги. Клієнти тут стабільні, доходи передбачувані, а зростання — стабільне, навіть якщо й не яскраве.