Щойно я зафіксував ринкову активність з початку цього тижня, і це досить дивно, що можуть зробити геополітичні напруженості для ширшого ринку. Акції зазнали серйозних втрат, індекс S&P 500 знизився майже на 1%, Nasdaq просів понад 1%, а індекс Dow слідував за ними. Ми говоримо про мінімуми за 3 місяці по всьому ринку.

Ситуація з Іраном — це слон у кімнаті. Оскільки конфлікт триває вже четвертий день без ознак охолодження, енергетичні ринки пішли у хаос. Ціни на WTI зросли більш ніж на 4%, досягнувши 8,5-місячних максимумів, і виникає справжня тривога щодо того, що станеться, якщо буде порушено протоку Ормуз — цей канал обробляє близько п’ятої частини світового нафтового постачання. Goldman Sachs оцінює ризик премії у $18 за барель на основі потенційної шеститижневої зупинки.

Що цікаво, так це те, як оголошення Трампа про надання морського страхування та морських супроводів фактично допомогло повернути ситуацію з найгірших рівнів. Ціни на нафту відступили від максимумів, акції частково відновили втрати, але шкода вже була нанесена.

Шок у енергетиці поширився скрізь. Ціни на природний газ у Європі зросли більш ніж на 22%, до трирічних максимумів, після того, як Катар закрив свою установу Ras Laffan — це приблизно 20% світового постачання LNG було відключено. Крім того, стався пожежа на нафтовому хабі Фуджейра в ОАЕ через перехоплені уламки безпілотників. Це серйозні проблеми для ланцюга постачання.

Що стосується акцій, продаж був досить вибірковим. Виробники чіпів зазнали удару — SanDisk знизився на 8%, Micron — на 7%, і майже весь сегмент напівпровідників був у червоній зоні. Також обвалилися гірничодобувні акції, з золотом, що знизилося на 3%, і сріблом — на 6%, тому такі компанії, як Hecla Mining і Coeur Mining, зазнали двозначних втрат. Навіть криптовалютні активи, як Mara і Riot, знизилися через слабкість Bitcoin, який опустився трохи менше ніж на 1%.

Але тут стає цікаво — акції програмного забезпечення фактично зросли. Workday очолив індекс S&P з прибутком у 7%, а Adobe, ServiceNow і Microsoft рухалися вгору. Це оборонна ротація, яка має сенс у контексті невизначеності.

Сезон звітів майже завершено, понад 90% компаній з індексу S&P 500 вже оприлюднили результати. Числа були хорошими — 73% звітували краще за очікування, а зростання прибутків у четвертому кварталі становить 8,4% у порівнянні з минулим роком. За винятком Великої сімки, ми все ще бачимо 4,6% зростання, що є пристойним. Деякі помітні провали: MongoDB знизився через зниження прогнозу доходів на 2027 рік, Sea Ltd розчарувала за чистим доходом у четвертому кварталі, а Surgery Partners значно відстала від консенсусу щодо річного керівництва.

З макроекономічної точки зору, доходність облігацій зросла через зростання інфляційних очікувань. 10-річні облігації досягли 4,054%, а очікувана інфляція зросла до 2,318%. Спікери ФРС стають більш яструбими — Шмід із Kansas City фактично сказав, що вони не можуть дозволити собі бути байдужими до інфляції після майже п’яти років вище цільового рівня. Це не той тон, який ви хочете почути, якщо сподіваєтеся на зниження ставок.

Європейські ринки постраждали ще більше — Euro Stoxx 50 впав на 3,59%, японський Nikkei — на 3%, а Shanghai Composite — на 1,43% від недавніх максимумів. Дані з інфляції в Єврозоні також виявилися вищими за очікування, що тисне на очікування зниження ставок ЄЦБ.

З огляду на майбутнє, у середу виходять дані про зайнятість ADP, у п’ятницю — індекс послуг ISM, а також очікується великий звіт по позамайновій зайнятості. Ринки закладають лише 2% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні ФРС у середині березня, тому очікування досить стабільні. Основне питання — чи залишиться цей геополітичний преміум, чи ми отримаємо деескалацію, яка дозволить ринку дихати. У будь-якому випадку, акції енергетики та товари залишатимуться у фокусі — це не просто історія на один день.