Palantir опублікував міцні результати ще на початку лютого, і акції спочатку зросли, але ось у чому справа — вони все ще на третину нижчі за свої максимуми листопада. Тому природно, всі питають, чи настав час купувати на зниженні. Дозвольте мені розібрати, що я насправді тут бачу.

У своїй суті, Palantir створює платформи для інтеграції даних, які допомагають великим організаціям перетворити хаос інформації у щось дійсно корисне. Вони мають Gotham для урядових робіт і Foundry для комерційних клієнтів — по суті, операційні системи, що витягують дані з усіх джерел і роблять їх послідовними. Потім штучний інтелект допомагає прийняттю рішень виявляти шаблони, робити прогнози і дійсно розуміти, що відбувається у їхньому бізнесі.

Історія зростання тут дійсно вражає. Що справді привернуло увагу всіх — це вибуховий ріст комерційної сторони — минулого кварталу ми говоримо про 137% річного зростання внутрішніх комерційних доходів, що прискорюється з попереднього кварталу з 28%. Це зумовлено їхньою платформою штучного інтелекту (AIP), яка прискорює їхній продукт Foundry за допомогою генеративних можливостей штучного інтелекту.

Тепер, конкурентна оборона, яку побудував Palantir, насправді досить хитра. Вони не просто продають вам програмне забезпечення і зникають. Замість цього, вони інтегрують своїх інженерів з клієнтами на місяці, глибоко налаштовуючи все під цю конкретну організацію. Як тільки у вас команда Palantir інтегрована у ваші системи і ваші співробітники навчені, перехід до когось іншого означає знову проходити весь дорогий процес інтеграції. Це справжня перешкода для виходу і вона є стійкою.

Але ось де починається скептицизм. За передовою ціною P/E приблизно 160, Palantir оцінюється за абсолютну досконалість. Щоб виправдати ринкову капіталізацію понад 360 мільярдів доларів, компанія повинна підтримувати 30-40% річного зростання протягом наступного десятиліття. Звичайно, зараз вони це роблять, але чи зможуть вони підтримувати цей рівень? Вони зіткнуться з серйозною конкуренцією з боку техногігантів, таких як Microsoft, і гнучких гравців, таких як Databricks. Що важливіше, їм потрібно буде виходити на міжнародні ринки, щоб зберегти цю траєкторію зростання, і тут вже з’являються тріщини. Зростання у Великій Британії фактично зупинилося на рівні 10%, а решта світу сповільнюється.

Тому, коли я думаю про те, чи купувати на зниженні тут, я знову повертаюся до реальності оцінки. Історія внутрішнього зростання переконлива, але я не впевнений, що вона є стійкою на рівні, на який оцінюється цей акційний папір. Міжнародне розширення виглядає як справжня перешкода, а не просто дрібний опір. Саме тому я обережний щодо входу навіть за цими рівнями. Є інші можливості, які не вимагають ідеальності для забезпечення солідних доходів.

Ринок любить історії зростання, і історія Palantir справді є такою. Але справжнє зростання і обґрунтована оцінка — це дві різні речі. Якщо ви плануєте купувати на зниженні, я б спершу подивився в інші напрямки.