Останнім часом я досліджував роздрібний сектор, і чесно кажучи, зараз пропускають дуже хороші можливості. Більшість людей зосереджуються на технологіях, але якщо придивитися ближче до реальних роздрібних компаній із справжніми конкурентними перевагами, доходи можуть бути досить цікавими.

Amazon — очевидний приклад, але варто повернутися до нього. Те, що мене привертає увагу, — це не лише домінування в електронній комерції — це операційний важіль, що починає працювати. Вони роками будували цю величезну логістичну мережу, і тепер вони використовують понад мільйон роботів, керованих штучним інтелектом, щоб підвищити ефективність. Ви бачили це у четвертому кварталі, коли операційний дохід у Північній Америці зріс на 24% при всього 10% зростанні продажів. Це той тип розширення маржі, що накопичується з часом. Тим часом AWS прискорює зростання — минулого кварталу воно склало 24%, і вони активно нарощують капітальні витрати для дата-центрів 2026 року. Тобто у вас є роздрібна компанія, яка також заробляє гроші на хмарних сервісах.

MercadoLibre — це та компанія, яку, на мою думку, більшість ігнорує. Назвіть її «Amazon Латинської Америки», і люди погоджуються, але реалізація тут справді вражає. Вони зростають понад 30% доходу кожного кварталу вже близько семи років — минулого кварталу зросли на 45%. Логістична перевага над Amazon у цьому регіоні реальна, і вони використовують штучний інтелект для збільшення доходу від реклами та залучення кращих продавців на платформу. Але що робить її цікавою як роздрібну компанію — це їхній фінтех-бізнес, який є величезним. Mercado Pago перетворився з просто платіжного інструменту у повноцінну платформу фінансових послуг, що обслуговує мільйони непідконтрольних банкам користувачів. Щомісячна активна база зростає, активи під управлінням збільшуються, прийняття кредитних карток прискорюється. Акції падали, бо вони перебувають у режимі інвестицій, але це, чесно кажучи, виглядає як можливість для покупки.

Далі — Chewy. Це досить недооцінена компанія з точки зору того, що вона представляє. У вас є роздрібна компанія з справді захисними характеристиками — 80% продажів припадає на клієнтів, що підписані на автоматичну доставку, які витрачають майже $600 щороку. Це «липкий» дохід. Але це не лише захист — вони також зростають на 8,4% і розширюють маржу через їхній рекламний бізнес, платне членство та приватні торгові марки. Торгується за 16,5x прогнозних прибутків, і ринок фактично не враховує поєднання зростання та операційного важеля, яке вони побудували. Для роздрібної компанії в цьому середовищі така оцінка досить приваблива.

Що об’єднує ці три компанії — це не просто обсяг продажів, а те, що вони знаходять способи покращити одиничну економіку та маржу при масштабуванні. Це роздрібна історія, на яку варто звернути увагу у 2026 році.