Щойно я дивився на графік Sandisk, і тут відбувається щось цікаве. Акції додали ще 10% у лютому, що чесно кажучи, не дивно, враховуючи те, що ми останнім часом бачимо у секторі пам’яті.

Що привернуло мою увагу, так це ширша картина. За останні шість місяців ця компанія зросла більш ніж на 1000%. Це абсолютно неймовірно. І це не випадковість — дефіцит пам’ятевих чипів через попит на штучний інтелект був жорстким, що тримало ціни на високому рівні. Sandisk був найбільшим отримувачем вигоди частково тому, що він набагато менший за таких гравців, як Micron, тому відсоткові прирости були більш відчутними.

Саме у лютому для компанії не було особливих подій. Жодних великих оголошень, просто звичайні коливання акцій, що слідували за ширшими тенденціями у секторі пам’яті та штучного інтелекту. Вони зробили другий випуск акцій, але це були акції Western Digital, а не новий капітал для Sandisk. Акції просто повільно коливалися протягом місяця, але все ж закінчили з хорошими прибутками.

Ось що дійсно цікаво — генеральний директор Девід Гьокелер говорив про укладання довгострокових угод на постачання з клієнтами дата-центрів. Це розумна стратегія. Ринок пам’яті відомий своєю циклічністю, тому якщо вони зможуть закріпити ці стосунки зараз, коли попит шалений, це дасть їм стабільність, коли ситуація знову нормалізується.

Зовнішньо цифри виглядають непогано. Аналітики прогнозують, що до 2026 фінансового року дохід може більш ніж подвоїтися до 15,5 мільярдів доларів, а EPS — приблизно до 39,84 долара, що дає передовий коефіцієнт P/E менше 16. Не погана оцінка для історії зростання.

Але ось скептицизм, який я бачу — і він цілком обґрунтований. Citron Research фактично коротить акції, стверджуючи, що Sandisk фактично продає товарні пам’ятеві чипи у циклічній галузі. Вони на ринку всього близько року після відокремлення від Western Digital, тому їхній досвід як незалежної компанії майже відсутній. Також ринок не був особливо вражений їх оновленнями твердотільних накопичувачів.

Отже, справжнє питання — чи зможуть вони дійсно побудувати щось стійке, чи вся ця історія — просто гра на хвилі кризи постачання. Коли ринок пам’яті нормалізується — і він обов’язково це зробить — чи має Sandisk продуктове розрізнення та бізнес-модель, щоб залишатися на плаву? Це ще дуже відкриті питання. На даний момент, ймовірно, акції будуть продовжувати коливатися разом із цінами на пам’ятеві чипи та будь-якими новими продуктами, які вони анонсують.