Щойно помітив, що ціни на цукор сьогодні демонструють солідний приріст — травневий Нью-Йорк #11 піднявся на 0,43%, а лондонський ICE білий цукор — на 1,62%, досягнувши 1-місячних максимумів. Цей рух має сенс, якщо подивитися на те, що відбувається з сирою нафтою, яка щойно досягла 8-місячного піку. Вищі ціни на нафту зазвичай підвищують вартість етанолу, і саме це є ключовою деталлю тут.

Коли етанол стає більш прибутковим, великі виробники цукру починають переносити свої операції з переробки цукрового очерету на виробництво етанолу замість сирого цукру. Йдеться про країни, такі як Бразилія, Індія та Таїланд, які мають можливість зробити цей поворот. Тому звуження пропозиції цукру може бути реальною причиною підтримки сьогоднішніх рухів цін на цукор, принаймні в короткостроковій перспективі.

Однак, під поверхнею все ще залишається багато медвежого тиску. Більшість аналітиків прогнозують світові надлишки цукру до сезону 2026/27 — у діапазоні від 2,3 мільйонів тонн до 3,4 мільйонів тонн залежно від прогнозу. Індія щойно отримала схвалення на ще 500 000 тонн експорту понад уже дозволені обсяги, що означає значне додаткове надходження пропозиції на ринок. Також очікується, що врожай Таїланду зросте на 5% у порівнянні з минулим роком.

Бразилія — це дика карта. Виробництво в їхньому Центр-Саут знизилося на 36% наприкінці січня, що підтримує настрої, але повний сезонний обсяг все ще зростає на 0,9% у порівнянні з минулим роком. Довгострокова картина цін на цукор сьогодні і в майбутньому дійсно залежить від того, чи збережуться ці прогнози виробництва або ми побачимо ще слабкість у Бразилії. Поки що сила сирої нафти дає ринку тимчасовий поштовх, але фундаментальні чинники свідчать, що цей ралі може стикнутися з перешкодами.