Тому я досить уважно стежу за ринком напівпровідників, і моя найбільша позиція в цьому секторі — ETF VanEck Semiconductor — він виріс на 49% минулого року, що чесно кажучи, здавалося неймовірним. Ми вже четвертий місяць 2026 року, і він додав ще 12%, тож імпульс все ще зберігається.

Проблема в тому, що всі фактично ставлять на те, що попит на чіпи для ШІ не зникне. Цифри це підтверджують — глобальні продажі напівпровідників цього року прогнозуються на рівні 975 мільярдів доларів, що на 26% більше за 2025 рік. Це досить здорово. Коли кожна велика технологічна компанія вливала мільярди у інфраструктуру ШІ, і ми, ймовірно, ще роками не дійдемо до зрілого продукту, це дає реальне паливо для цього ралі.

Але ось де я починаю бути обережним. ETF SMH зараз торгується за 45-кратним співвідношенням з прибутками за минулий період. Навіть якщо ми досягнемо цільового зростання 26%, прогнозований коефіцієнт P/E на майбутнє знизиться до близько 35. Це все ще досить розтягнуто, коли задуматися. І Nvidia повідомила хороші результати — перевищила очікування за доходами, за прибутками, підвищила прогнози — і акції все одно впали на 5% наступного дня. Це попереджувальний сигнал, якщо я коли-небудь його бачив. Можливо, ринок вже врахував усі хороші новини, і будь-яке розчарування може швидко перерости у щось неприємне.

Також є цей ризик концентрації, який важко ігнорувати. Близько 30% портфеля SMH — це просто Nvidia і Taiwan Semiconductor. Тому вся ваша теорія фактично залежить від бездоганного виконання цих двох компаній. Якщо будь-хто з них зазнає невдачі, ви це відчуєте.

Чи все ще вважаю, що напівпровідники — правильний вибір для експозиції до ШІ? Так, мабуть. Історія з програмним забезпеченням здається набагато більш вразливою до збоїв, оскільки кодування ШІ стає кращим. Чіпи важче замінити. Але я досить уважно слідкую за оцінками на цей момент. Сектор цілком може продовжити зростання у 2026 році, але я б брехав, якщо б сказав, що не думаю про частковий вихід або очікування кращої точки входу.