Щойно я помітив щось цікаве щодо Plug Power, що привернуло мою увагу. Компанія з виробництва водневих паливних елементів нарешті змогла вийти у позитивний діапазон за валовими маржами у четвертому кварталі — і чесно кажучи, це більш важливо, ніж може здатися на перший погляд.

Протягом років Plug Power була фактично ілюстрацією для негативних марж. Ми говоримо про -122,5% рік тому. Основна проблема була досить простою: вони продавали водень за збиток, оскільки мусили купувати його у третіх сторін. Не зовсім сталий бізнес-модель. Але вони працювали над створенням власної мережі виробництва водню, і це починає давати реальні результати.

У четвертому кварталі їм вдалося отримати загальну валову маржу у 2,4% при валовому прибутку у 5,5 мільйонів доларів. Це може й не звучить масштабно на папері, але з урахуванням їхнього попереднього стану — це значний переломний момент. Доходи також зросли майже на 18% у порівнянні з минулим роком, переважно завдяки зростанню продажів обладнання. Їхній скоригований збиток на акцію зменшився з -$0,29 до -$0,06, що свідчить про реальні операційні покращення.

Що стосується грошового потоку, це теж варто відзначити. Вони витратили 661,5 мільйонів доларів у вільному грошовому потоці за рік, але роблять це розумно — уклали угоди щодо монетизації $275M у активах і все ще мають 368,5 мільйонів доларів у необмеженому готівковому залишку. Керівництво прогнозує подібне зростання доходів у 2026 році (близько 30%) і очікує вихід EBITDA у плюсову зону до четвертого кварталу 2026 року.

Тож, чи варто купувати? Ось моя думка: Plug Power перетворилася з компанії, яка могла й не вижити, у компанію з реальним операційним прогресом. Покращення валової маржі — це справжнє, реструктуризація працює, і є справжній імпульс у бізнесі з обробки матеріалів. Але це все ще спекулятивна гра. Компанія має довгий шлях до прибутковості. Я б радив стежити за нею уважно, але якщо ви плануєте зайняти позицію, робіть це обережно. Історія перетворення є переконливою, але ризик реалізації все ще дуже високий.