Отже, я вже роками слідкую за простором канабісу, і тут постійно повторюється цикл хайпу, який ніколи не перетворюється у реальні прибутки. Tilray Brands — це фактично ідеальний приклад цієї проблеми.

Дивіться, компанія починала виключно як виробник марихуани, але коли це не принесло фінансового успіху, вони різко змінили курс. Тепер вони купують бренди у сферах канабісу, CBD та алкоголю, намагаючись стати диверсифікованою компанією з виробництва товарів широкого споживання. На папері це звучить розумно. У реальності? Вони розмили акціонерний капітал більш ніж на 300% за п’ять років, при цьому так і не отримавши сталого прибутку. Вони несуть витрати на знецінення у кожному сегменті. Це не успішний поворот — це стратегія, яка зазнає труднощів.

Головна проблема в тому, що вони ставлять все на пошук бізнес-моделі, яка спрацює, і роблять це з позиції слабкості. Немає стабільного грошового потоку, немає реальної подушки прибутковості.

Порівняйте це з Altria. Так, я знаю — тютюн зменшується, і це сама по собі проблема. Але ось у чому суть: бізнес все ще генерує серйозний грошовий потік. Marlboro має 40,5% ринку сигарет. Сталий прибуток компанії дозволяє підтримувати дивіденд у 6,1%, одночасно інвестуючи у нові продукти. Вони теж робили помилки (Juul не спрацював, ранні ставки на марихуану провалилися), але були достатньо сильними, щоб поглинути ці втрати і рухатися далі.

Цикл хайпу навколо канабісу зжер багато інвесторів. Tilray все ще застряг у ньому. Altria, незважаючи на виклики, грає з позиції реальної фінансової сили.

Якщо ви збираєтеся робити високоризикову ставку на "гріховну акцію", то Altria дає вам кращі шанси. Ви отримуєте рейну доходність сьогодні, поки компанія розбирається зі своїм майбутнім. З Tilray ви просто сподіваєтеся, що вони нарешті розгадають код. Це набагато ризикованіша пропозиція, навіть якщо наратив про канабіс ще здається деяким людям захоплюючим.