Ціни на нафту сьогодні коливаються — ф'ючерси на WTI (символ CLJ26) знизилися після звіту EIA про запаси, але під поверхнею відбувається набагато більше. Головне число було досить несподіваним: запаси сирої нафти зросли на 3,48 мільйона барелів до дев’ятимісячного максимуму, перевищивши очікуваний приріст у 3,0 мільйона. Тим часом запаси бензину фактично зменшилися менше, ніж очікувалося, а запаси дистилятів зросли, хоча всі думали, що вони зменшаться.

Але ось що цікаво — геополітична премія все ще існує. У вас є напруженість у Перській затоці, іранські дрони, що атакують саудівські нафтопереробні заводи, і Goldman Sachs закладає ризик-премію у $18 за барель через потенційні порушення у морських перевезеннях. Плюс є зупинка іракського видобутку через максимальні запаси, а нафтопереробний завод у Рас-Танура в Саудівській Аравії зазнав серйозних пошкоджень. Це реальні проблеми з постачанням, навіть якщо зараз запаси виглядають м’якими.

З іншого боку, ОПЕК+ значно збільшує видобуток — у квітні на 206 000 барелів на добу проти оцінки у 137 000. Вони намагаються відновити ті 2,2 мільйона барелів на добу скорочень, зроблених на початку 2024 року. А експорт сирої нафти Венесуели зріс до 800 000 барелів на добу у січні з 498 000 у грудні, тобто глобальні запаси зростають. Плюс майже 290 мільйонів барелів російської та іранської сирої нафти просто стоять на танкерах у плавучих сховищах — це на 50% більше, ніж рік тому.

Отже, ф’ючерси на нафту застрягли між геополітичною підтримкою і фундаментальним тиском на постачання. Звіт EIA сьогодні дійсно тиснув на ціни, але я не виключаю, що ризик-премія залишиться, якщо напруженість у Близькому Сході збережеться високою. Бензин навіть досяг 19,5-місячного максимуму, що дивно.