Щойно я ознайомився з абсолютно дикою першою квартальною продуктивністю срібла, і чесно кажучи, це було щось неймовірне — спостерігати, як це розгортається. Метал вперше за історію досяг тризначних цифр — ми говоримо про пікове значення $121,62 29 січня. Це такий рух, що змушує тебе відсахнутися і задуматися, що насправді відбувається на ринках.

Дозвольте мені розбити, наскільки був шалений січень. Срібло відкривалося 2026 роком на рівні $74, потім просто продовжувало зростати. До середини місяця воно вже було на рівні $92, а потім — бум — перетнуло $100 26 січня і продовжило зростати. Але ось що привернуло увагу всіх: волатильність, яка послідувала, була неймовірною. Лютий приніс 35% обвал до $71, коли Трамп номінував цю жорстку кандидатуру у ФРС. Потім воно знову почало зростати. Наприкінці лютого ми повернулися майже до $94. Класична ситуація з коливаннями цін.

Березень був справжнім випробуванням. Перша половина виглядала стабільною в діапазоні $82-88, але потім escalation війни між США і Іраном почався по-іншому. Раптово ціни на нафту зросли, знову з’явилися побоювання щодо інфляції, і ФРС довелося пригальмувати очікування щодо зниження ставок. Саме тоді срібло знову зазнало сильного удару, опустившись до $61, а потім трохи відновившись до $75 наприкінці місяця.

Що цікаво, так це протиріччя, яке постійно вказують аналітики. Геополітичний хаос теоретично має підвищувати цінність дорогоцінних металів як безпечних активів, так? Але цього не сталося. Війна підняла ціни на енергоносії, що посилило долар і зробило срібло дорожчим на міжнародному рівні. Водночас, очікування більшої інфляції зробили ФРС більш жорсткою, що фактично суперечить тому, що потрібно сріблу. Тобто виникла дивна ситуація, коли традиційна ідея безпечної гавані зламалася.

Але тут стає цікаво — пропозиція справді обмежена. Інститут срібла прогнозує дефіцит у 67 мільйонів унцій у 2026 році. Китай нещодавно посилив експортні обмеження для забезпечення внутрішніх запасів. США додали срібло до списку критичних мінералів минулого року. Це не дрібні сигнали. А промисловий попит вибухнув — ми говоримо про те, що п’ять років тому срібло становило 50% пропозиції для промисловості, а зараз — 65-67%. Це суттєво обмежує доступність для інвестицій.

Історія промислового використання є величезною і часто ігнорується. Сонячні панелі, інфраструктура штучного інтелекту, електромобілі — срібло є необхідним для всього цього. Деякі виробники вже шукають альтернативи або використовують менше срібла на одиницю через зростання цін, але це не змінює фундаментальної траєкторії попиту.

Куди це веде? На початку квітня срібло все ще зросло приблизно на 130% у порівнянні з минулим роком, незважаючи на всю цю волатильність. Аналітична спільнота розділена, але в цілому оптимістична. Деякі прогнозують $90 до кінця року, інші — $95-100. Існує справжня дискусія щодо прогнозів цін на срібло на рівні 2030 року — якщо ці обмеження пропозиції та тренди промислового попиту триватимуть, ми можемо побачити зовсім іншу картину через чотири роки.

Ключовими змінними є монетарна політика та геополітика. Якщо ФРС справді знизить ставки або ми отримаємо ще один раунд ризик-оф настроїв, срібло може прискоритися ще більше. Але якщо інфляція залишиться високою і ставки залишаться на рівні, воно буде боротися знову і знову, незважаючи на бичачі фундаментальні чинники. Дефіцит і промисловий попит — це реальні фактори, але вони відбуваються на тлі макроекономічної невизначеності, яку важко передбачити.

Особисто я стежу за цим уважно, оскільки довгостроковий потенціал срібла — як інвестиційного активу, так і промислового металу — виглядає міцним, навіть якщо короткострокова торгівля є дуже складною.