Заглиблюючись останнім часом у недооцінені активи, я помітив цікаву річ: більшість людей зазвичай зациклюються на коефіцієнті P/E, тоді як ігнорують показник ціна до балансової вартості. Чесно кажучи, P/B може бути досить надійним способом виявити компанії, які справді дешеві за балансом.

Отже, ось у чому справа — коли ви дивитеся на коефіцієнт P/B акції, ви фактично питаєте, чи оцінює ринок її справедливо порівняно з тим, що фактично є на балансі. Якщо вона торгується нижче балансової вартості, це може означати реальну можливість. Але перш ніж занадто зрадіти, потрібно зрозуміти, що таке балансова вартість. Це в основному те, що акціонери теоретично отримають, якщо компанія ліквідує все і погасить усі борги. Просто і ясно.

Я дивився на п’ять акцій, які привернули мою увагу останнім часом — Ford, USANA Health Sciences, Strategic Education, Patria Investments і Concentrix. Всі вони торгуються за привабливими оцінками, порівнюючи їхню ринкову ціну з балансовою вартістю.

Тепер ось де стає цікаво. Багато хто порівнює коефіцієнти P/E і P/S — цей коефіцієнт P/S показує, скільки інвестори платять за кожен долар доходу — але вони забувають, що порівняння оцінок у межах однієї галузі насправді набагато важливіше, ніж просто дивитися на абсолютні числа. Саме тут прихований справжній перевага.

Критерії відбору, які я використовував, були досить простими: акції з P/B нижче медіани галузі, стабільним обсягом торгів і сильними перспективами зростання у майбутньому. Ford має рейтинг Zacks 2 і прогнозований річний приріст EPS 27,4% у наступні 3-5 років. USANA має статус Rank 1 із очікуваним зростанням 12%. Strategic Education, Patria Investments і Concentrix демонструють схожу силу у своїх секторах.

Однак варто пам’ятати — P/B не ідеальний показник. Він добре працює для активо-інтенсивних бізнесів, таких як виробництво і фінанси, але може вводити в оману для технологічних компаній з великими витратами на R&D або сервісних бізнесів. Тут потрібно дивитися на повну картину: P/E, P/S, рівень боргів — все разом.

Головний висновок? Не просто гнатися за найнижчим P/B, який знайдете. Вивчайте, чому акція така дешева. Іноді вона справді недооцінена. Іноді ринок знає щось, чого ви не знаєте. Зробіть домашню роботу, перш ніж приймати рішення.