Федеральна резервна система входить у «період подвійної невизначеності щодо влади та ставок», і справжнє випробування ринку лише починається

Останнім часом навколо Федерального резерву з’явилася досить важлива інформація: це не лише невизначеність щодо курсу ставок, а й рідкісна невизначеність щодо «передачі влади».
Останній аналіз від Ніка Тіміраоса вказує, що чинний голова Джером Пауелл чітко заявив на прес-конференції, що не планує негайно залишати посаду і залишиться членом ради після передачі головування.
Такий підхід порушує багаторічну практику «передача головування — повне вихід з посади», що вже є досить незвичним.
Що ще важливіше — з політичної точки зору. Багато членів ФРС вже чітко висловилися: у короткостроковій перспективі не планують знижувати ставки.
Серед них Хамак, Кашкалі, Логан та інші підкреслюють, що інфляція залишається в’язкою — зростання цін на енергоносії, близькість основної інфляції до 3%, передача ефекту тарифів — все це ускладнює перехід до політики пом’якшення.
Інакше кажучи, зараз ФРС не «готувалася до послаблення», а «залишається на захисті».
Тим часом, ринкові очікування щодо наступного голови Кевіна Верша також ускладнилися: з одного боку, Білий дім хоче побачити зниження ставок, з іншого — формуються більш яструбські настрої всередині FOMC.
Моє особисте враження — найпоширеніша помилка на цьому етапі — це надто раннє ставки на напрямок.
Бо коли «політичні очікування» і «економічні дані» починають тягнути в різні боки, справжній шлях часто виявляється повільнішим і складнішим, ніж уявляє ринок.
Багато разів невизначеність сама по собі є найбільшим фактором змін.
Ринок не буде змінювати ритм через очікування, він просто йде за реальністю крок за кроком.