Щойно я натрапив на щось цікаве під час дослідження останніх подань 13F. Уоррен Баффет зробив досить значущі рухи з портфелем у кварталах перед виходом на пенсію, і ці патерни варто враховувати.

Отже, що сталося: Berkshire Hathaway витратив приблизно півтора року систематично скорочуючи свою позицію у Bank of America. Ми говоримо про продаж майже 465 мільйонів акцій — фактично 45% від того, що вони тримали. Це масштабний крок для акції, яка була однією з трьох головних у портфелі протягом більшої частини останнього десятиліття.

Зовні здається, що це просто фіксація прибутку. І, звісно, з урахуванням зниження корпоративних податкових ставок, закріплення прибутків мало сенс. Але якщо копнути глибше, то, ймовірно, є щось більше. Оцінка Bank of America значно змінилася. Коли Баффет вперше купував привілейовані акції у 2011 році, акція торгувалася з дисконтом до балансової вартості на рівні 68%. Тепер вона торгується з премією у 35%. Це все ще розумно, але вже не так вигідно, як раніше. Крім того, є аспект процентних ставок — якщо ФРС почне знижувати ставки, BofA постраждає більше за більшість банків через високу чутливість до руху ставок.

Однак тут стає цікаво. Поки Баффет виходив з BofA, він тихо нарощував інші активи. За п’ять послідовних кварталів він накопичував акції Domino’s Pizza. Мова йде про майже 3 мільйони акцій, придбаних з третього кварталу 2024 року до третього кварталу 2025 року. Це приблизно 8,8% від усіх акцій компанії.

Чому саме Domino’s? Історія має сенс, якщо розуміти, як думає Баффет. По-перше, тут важливий фактор лояльності бренду. У 2009 році Domino’s зробила сміливий крок — вони фактично визнали, що їхня піца не найкраща, і почали з нуля. Така прозорість резонувала з клієнтами, і Баффет завжди цінував силу такої прихильності. По-друге, компанія дійсно виконує свої стратегічні цілі. Вони не просто говорять про зростання — вони його реалізують. Їхній останній п’ятирічний план зосереджений на штучному інтелекті та технологіях для підвищення ефективності. І по-третє, міжнародне розширення досі активно рухається. Тридцять один рік поспіль зростання міжнародних продажів у тих самих магазинах свідчить про те, що продукт добре сприймається по всьому світу.

Варто зазначити, що Баффет фактично був чистим продавцем акцій понад рік перед переходом, але Domino’s був достатньо вибірковим, щоб виправдати повторні покупки. Така впевненість варта уваги. Ці рухи малюють картину людини, яка обережно позиціонує Berkshire для наступної глави, залишаючись вірною своїм основним принципам — цінності, силі бренду та довгостроковій перспективі.