Тому срібло лише вийшло за три цифри у першому кварталі, і чесно кажучи, це був справжній захоплюючий шлях — спостерігати, як це розгортається. Ми говоримо про білий метал, який прорвався через $121 за унцію ще в січні — щось, що здавалося неможливим зовсім недавно. Але ось що дійсно цікаво щодо цього руху: це не просто випадковий підйом. В підґрунті відбуваються реальні фундаментальні процеси.

Дозвольте мені провести вас через те, що я відстежую. Срібло вже було сильним на початку 2026 року, торгуючись приблизно на рівні $74. Потім — бах! — до середини січня воно сягнуло $92, а за кілька днів прорвалося вперше понад $100. Моментум був шалений. Але потім прийшла реальність. Коли Трамп висунув Кевіна Верш за посаду голови ФРС, раптом змінився наратив. Інвестори налякалися, що це означає для зниження ставок, і срібло різко просіло. Ми говоримо про падіння на 35 відсотків за один день до $71. Це такий рівень волатильності, який відрізняє випадкових спостерігачів від тих, хто справді стежить за тим, що рухає ціновий прогноз на срібло.

Решта першого кварталу була фактично качелями. Лютий — срібло коливалося між $71 і $94. Березень почався досить стабільно, але потім почалася ескалація війни між США і Іраном, і все пішло не так. Ціни на нафту зросли, знову з’явилися побоювання щодо інфляції, а ФРС фактично сказала: «Цього року підвищень ставок не буде». Це зруйнувало наратив безпечної гавані, який мав підтримувати дорогоцінні метали. Наприкінці березня срібло впало до $61. Це нагадування, що геополітичні події не завжди розгортаються так, як очікуєш у товарних ринках.

Що мене справді зацікавило — це сторона пропозиції. Срібло має структурний дефіцит — за останніми даними, у 2026 році очікується дефіцит у 67 мільйонів унцій. Це шість років поспіль дефіциту. І ось у чому справа: щоб запустити нову срібну шахту у виробництво, потрібно приблизно десять років. Це не те, що можна швидко виправити. Китай нещодавно посилив експортні обмеження на срібло, США додали його до списку критичних мінералів, а великі економіки починають ставитися до цього металу як до стратегічного ресурсу для національної безпеки. Це бичачий сигнал для довгострокового прогнозу цін на срібло, навіть якщо короткостроково ситуація хаотична.

Історія промислового попиту також дуже переконлива. За останні п’ять років промислове використання срібла зросло з 50 відсотків до приблизно 65-67 відсотків від загального попиту. Ми говоримо про сонячні панелі, інфраструктуру штучного інтелекту, електромобілі — все те, що має забезпечити майбутню економіку. І ось що цікаво: коли промисловий попит займає більшу частину доступного запасу, він буквально витісняє інвестиційний попит. П’ять років тому половина срібла йшла на промисловість, і половина була доступна для інвесторів. Зараз? Лише приблизно третина доступна для інвестицій. Це структурна затримка, яку важко швидко розв’язати.

Отже, яким буде прогноз цін на срібло на решту 2026 року? Прогнози дуже різняться, що свідчить про невизначеність. Коммєрцбанк прогнозує $90 до кінця року, Deutsche Bank більш оптимістичний — $100, а UBS дає більш консервативний середній показник — $85. Особисто я вважаю, що фундаментальні чинники все ще сприяють зростанню, але очевидно, що зараз домінують геополітичний шум і політика ФРС, які впливають на ціну більше, ніж попит і пропозиція.

Насторожує те, що станеться з ситуацією між США і Іраном і як довго це вплине на ціни на нафту та очікування інфляції. Якщо це охолоне і ФРС зрештою доведеться знизити ставки через величезний державний борг у $39 трильйонів, тоді срібло може зробити ще один ривок. Але якщо інфляція залишиться високою через енергетичні витрати, ми, ймовірно, залишимося у межах коливань.

Що мені очевидно — це те, що це не просто спекулятивний бульбашка. Є реальний структурний попит — промислове використання, яке важко замінити, дефіцити пропозиції, що потребують років для виправлення, і уряди тепер ставляться до срібла як до стратегічного активу. Це основа для довгострокового підвищення цін на срібло, навіть якщо між тим буде більше волатильності. Стрімке зростання до $121 у січні може здаватися піком зараз, але я уважно стежитиму за цими пропозиційними динаміками. Наступний підйом може бути ще цікавішим, коли геополітична невизначеність вщухне.

Хтось ще так уважно слідкує за сріблом, чи воно просто пролітає повз увагу більшості зараз?