Останнім часом я занурююся у цікаву фінансову історію, і чесно кажучи, патерни у ставках за іпотекою за останні 50 років досить дивовижні для спостереження.

Отже, ось у чому справа — ми бачили, як ставки коливалися від абсолютних піків на початку 80-х, коли вони перевищували 18%, до мінімальних рівнів кілька років тому. Коливання багато говорять про те, що насправді відбувається в економіці в будь-який момент.

Візьмемо, наприклад, 1970-ті. Ставки починалися приблизно з 7,3%, але поступово зростали, оскільки інфляція виходила з-під контролю. До 1979 року вони сягнули майже 13%. Чи не звучить знайомо? Ми бачили подібний тиск нещодавно — висока інфляція у поєднанні з масовими державними витратами. Різниця тоді була у економічному тягарі війни у В'єтнамі, сьогодні — у пандемічному хаосі у ланцюгах постачання та геополітичних напруженнях.

Але 1980-ті? Це було жорстко для позичальників. Пол Волкер у ФРС фактично мусив шокувати економіку, щоб зупинити неконтрольовану інфляцію. Його агресивні кроки — жорсткіше монетарна політика, підвищення ставок до астрономічних рівнів — спричинили рецесію на кілька років. Але це спрацювало. Інфляція знизилася з 13,5% до 3,2% до 1983 року, а ставки згодом повернулися до менше 10% наприкінці десятиліття.

Що цікаво, простежуючи ставки за іпотекою за останні 50 років, — у 1990-х і 2000-х роках історія виглядає інакше. Ставки залишалися розумними протягом 90-х, оскільки інфляція була під контролем. Потім у 2000-х вони знижувалися, особливо після 2008 року, коли ФРС фактично заливала систему грошима, щоб запобігти ще одній депресії. До 2009 року ставки сягали близько 5%.

2010-ті були тихими — ставки залишалися низькими, оскільки ринок житла важко відновлювався. Навіть досягли мінімуму 3,35% у 2013 році. Потім прийшли 2020-2021, коли ФРС влаштувала справжній ядерний штурм стимулювання під час пандемії. Ставки впали до середини 2%, що є історично неймовірним.

Але тут починається цікаве. До весни 2022 року проблеми з ланцюгами постачання та інфляція знову піднімали ставки, і всі почали гадати, наскільки вони зростуть. Аналізуючи ставки за останні 50 років, експерти були схильні вважати, що ми навряд чи побачимо повернення до кошмару 18% 80-х, але ставки цілком можуть продовжити зростати, якщо інфляція залишатиметься високою.

Наступний великий фактор — ризик рецесії. Якщо економіка занадто сильно охолоне, ФРС може призупинити підвищення ставок або навіть знизити їх, щоб стимулювати зростання. Історія показує, що таке вже траплялося. Але це також нагадує, що ставки за іпотекою не існують у вакуумі — вони прив’язані до інфляції, політики ФРС, економічного зростання і, чесно кажучи, до купи факторів, які ніхто не може передбачити з абсолютною впевненістю.

Висновок із аналізу ставок за іпотекою за останні 50 років? Вони рухаються циклічно. Те, що здається екстремальним у одній епосі, стає нормою в іншій. Розуміння цієї історії допомагає краще зрозуміти поточні умови.