Щойно я переглядав останні документи, і ситуація з портфелем Ворена Баффета чесно кажучи досить дивна зараз. З майже 313 мільярдами доларів у акціях у 46 різних активів, можна подумати, що ми маємо справу з дуже диверсифікованим мега-фондом. Але ось що дійсно виділяється — концентрація абсолютно шалена.

Топ-10 позицій Баффета складають понад 82% усього. Ми говоримо лише про Apple на 75,9 мільярда доларів, потім American Express, Bank of America, Coca-Cola, Chevron... це не малі ставки. Apple фактично становить чверть усього портфеля. Це такий рівень переконаності, на який більшість інвесторів ніколи б не наважилися, але коли у вас за плечима десятки років успіху, мабуть, ви заслужили таке право.

Що цікаво, так це те, скільки з цих позицій є поколінними триманнями. American Express і Coca-Cola там вже дуже давно. Це не гарячі угоди — це ті позиції, які ви встановлюєте і забуваєте, спостерігаючи за тим, як дивіденди щороку надходять. Ви можете побачити філософію Баффета, написану у всьому цьому: якість понад кількість, терпіння понад активність.

Коли ви заглиблюєтеся нижче за перший рівень, там насправді багато чого відбувається. Позиції з 11 по 24 показують деяку недавню активність — Chubb, UnitedHealth Group, навіть деякі менші технологічні компанії, такі як Visa і Mastercard. Потім йде довгий хвіст менших ставок, розподілених між страхуванням, охороною здоров’я, споживчими товарами. Це схоже на те, ніби хтось справді практикує те, про що проповідує щодо диверсифікації, при цьому зберігаючи основні переконання у позиціях.

Але ось що змусило мене задуматися — і я знаю, що я не один у цьому — Баффет зараз тримає 344 мільярди доларів у готівці. Це більше, ніж весь його портфель акцій. Більше ніж достатньо, щоб купити більшу частину S&P 500 напряму. Протягом років люди питали, чому він тримає цю суху порохову зброю, і чесно кажучи, саме це питання визначить, як ми будемо дивитися назад на цей період.

Аргумент терпіння має сенс — він не переплачує, він не примушує ситуацію. Але також варто задуматися, які можливості він пропустив, який складний приріст залишився на столі. Для звичайних інвесторів урок, мабуть, простий: усереднення доларових витрат і залишатися інвестованим зазвичай краще, ніж намагатися вгадати час. Портфель Ворена Баффета показує, що таке переконання виглядає, але він також показує ціну чекання на ідеальну пропозицію.