Я сьогодні дивився на акції марихуани і чесно кажучи, більшість з них — це справжній хаос. Tilray постійно підхвалюють, але коли копаєш глибше у цифри, це насправді попереджувальна історія.

Отже, Tilray починалася як чистий канабісовий бізнес, так? Але це не спрацювало з фінансової точки зору, тож керівництво різко змінило курс. Вони почали купувати бренди у сфері канабісу, CBD і алкоголю. Звучить розумно в теорії. Проблема в тому, що вони фінансували всі ці угоди за рахунок акцій, що абсолютно знищило інвесторів. Кількість акцій зросла більш ніж на 300% всього за п’ять років, і вони досі не навчилися бути прибутковими. Вони навіть зробили знецінювальні списання майже у всіх сегментах. Це... не дуже добре.

Однак є одне — якщо ви дивитеся на акції марихуани сьогодні і хочете щось із реальним грошовим потоком і доведеним бізнес-моделлю, то Altria може бути більш розумним вибором. Так, я знаю, це тютюнова компанія, що звучить нудно і ризиковано. Але саме в цьому і полягає суть.

Marlboro має 40,5% ринку сигарет у США. Загалом, Altria контролює 45,2% ринку сигарет. Це величезна перевага. Звісно, обсяги продажу сигарет зменшуються — це справжній ризик. Але бізнес все ще генерує шалені грошові потоки. Ці гроші фінансують дивіденд у 6,1% і вкладаються у нові продукти, які сподіваються з часом замінити сигарети.

Altria зробила помилки, без сумніву. Їх інвестиція у Juul провалилася. Вони спробували сьогоднішні акції марихуани — і це також не вдалося. Мільярди у списаннях. Але вони були достатньо сильними, щоб поглинути ці втрати і продовжувати рухатися далі. Вони щойно купили NJOY, ще один виробник вейпів. Ось у чому різниця — у Altria є фінансова потужність, щоб зазнати поразки і спробувати знову.

З Tilray ви ставите на те, що керівництво раптом знайде стійку бізнес-модель. З Altria ви отримуєте стабільний дохід, поки вони трансформують свій бізнес. Основний бізнес знижується, звісно, але він все ще — грошова корова. Це набагато менш ризиковано, ніж ставити на те, що сьогодні акції марихуани стануть прибутковими.

Не зрозумійте мене неправильно — обидва варіанти ризиковані. Але якщо вже ризикувати, то у Altria ризик-доходність набагато кращі. Просто слідкуйте за бізнесом і дивіться, як керівництво компенсує цей спад у сигаретах. Це справжній індикатор.