Цікаве розходження, яке я зараз спостерігаю з NPK. Акції зросли на 6,2% після звіту про прибутки, незважаючи на те, що під поверхнею виглядає досить змішана картина. Прибуток на акцію знизився з 5,82 до 4,63 долара в річному вимірі, а чистий дохід впав на 20,2% до 33,1 мільйона доларів. Однак якось NPK перевищує результати ширшого ринку, тоді як S&P 500 падає. Варто розібратися, що саме рухає цим.

Ось історія. Доходи значно зросли до 503,5 мільйона доларів з 388,2 мільйона доларів, що становить солідне зростання на 29,7%. Але це справді історія двох бізнесів. Сегмент оборони зараз абсолютно тримає компанію. Продажі в цьому підрозділі зросли на 42,9%, на 121,9 мільйона доларів, завдяки величезному запасу замовлень із сильними обсягами відвантажень. Операційний прибуток у секторі оборони піднявся на 36,2%. Це яскрава точка, на яку зосереджуються інвестори.

Тим часом, підрозділ Housewares зазнає удару. Доходи в цьому сегменті знизилися на 7,0% до 7,2 мільйона доларів нижче минулого року, і керівництво вказало на тарифи як на причину. Роздрібні торговці не сприймають підвищення цін через тарифи, тому споживачі починають скорочувати витрати. Що особливо жорстко, так це те, що NPK враховує запаси за методом LIFO, що означає, що тарифи миттєво впливають на прибутки і збитки як поточні витрати, а не капіталізуються. Цей сегмент фактично зафіксував операційний збиток. Додайте до цього капітальні збитки через банкрутство ключового постачальника під час переходу їхнього розподільчого центру з Кантону до Неттлтона, і ви отримаєте реальні операційні труднощі.

Президент Меріжо Коен підкреслила, що невизначеність щодо тарифів є головним негативним фактором. Є невизначеність щодо того, чи будуть повернені раніше введені тарифи після рішення Верховного суду щодо IEEPA, і нові тарифи можуть з’явитися з рівними або вищими ставками. Компанія також спрямовує готівку на запаси для підтримки цього запасу оборони, тому цього року немає особливих дивідендів, хоча і зберігається регулярний виплата по 1,00 долара на акцію.

Отже, інвестори в NPK, здається, ставлять на те, що підтримка з боку оборони більше компенсує короткострокову слабкість Housewares. Якщо цей запас замовлень триматиметься, це може бути цілком вигідною угодою. Але політика тарифів залишається дикою картою.