#美联储利率不变但内部分歧加剧 Кінець епохи Баєвеля! Федеральна резервна система випустила ці сигнали на квітневому засіданні з процентних ставок

#美联储利率不变但内部分歧加剧 Кінець епохи Баєвеля! Федеральний резерв випустив ці сигнали на квітневому засіданні з процентних ставок

За київським часом 30 квітня вранці Федеральний резерв завершив двотижневе засідання з монетарної політики. У цьому надзвичайно символічному засіданні Федеральний резерв оголосив, що ставка федеральних фондів залишиться в діапазоні 3,5%—3,75%, що вже третій раз поспіль цього року залишаємо без змін. Так само важливо, як і результати засідання, те, що це останнє регулярне засідання під керівництвом Баєвеля — термін його повноважень на посаді голови Федерального резерву офіційно закінчується 15 травня цього року. Відтак, політичні сигнали, що випливають із заяви про ставку, а також особисті заяви Баєвеля, у поєднанні з внутрішніми явними розбіжностями, зробили це засідання важливим поворотним пунктом для майбутнього Федерального резерву.

Існують внутрішні розбіжності

З огляду на заяву щодо ставки, Федеральний резерв продовжує політику «утримання високих ставок довше». У заяві зазначено, що «інфляція залишається на високому рівні», і особливо підкреслюється, що зростання світових цін на енергоносії підтримує ціни, водночас наголошується, що ситуація в Близькому Сході створює «високу невизначеність щодо економічних перспектив». Заява показує, що 12 членів Комітету з відкритого ринку підтримали це рішення, тоді як четверо висловили іншу думку — це найбільше за останні понад 30 років: один член виступив проти зниження ставки на 25 базисних пунктів, ще троє підтримали збереження ставки без змін, але не підтримали ідею послаблення монетарної політики у заяві. Таке рідкісне розходження прямо відображає внутрішні розбіжності у ФРС щодо поточного тренду інфляції та економічних перспектив. Найбільш цікавий для ринку сценарій зниження ставки також зазнав переоцінки після цього засідання. Хоча ФРС і не дала чітких термінів, з висловлювань Баєвеля видно, що зниження ставки залишається у політичному інструментарії цього року, але темпи будуть більш обережними. Він чітко заявив: «Зараз не час для зниження ставки», і наголосив, що «потрібна більша впевненість у тому, що інфляція стабільно повертається до 2%». Одночасно він зазначив, що економіка США «продовжує зростати стабільними темпами», і навіть описав її як «досить стійку». Великі міжнародні інвестиційні банки швидко відреагували на це засідання. У звіті після засідання Goldman Sachs зазначив, що основна логіка ФРС — «утримувати терпіння, поки не підтвердиться шлях інфляції», і прогнозує, що перше зниження ставки може бути відкладене порівняно з попередніми очікуваннями. JPMorgan вважає, що заява ФРС «посилює тенденцію тримати високі ставки довше», і в короткостроковій перспективі фінансові умови навряд чи суттєво послабляться. На відміну від них, аналітики Citigroup мають більш «голубині» погляди: вони вважають, що якщо інфляційні дані за найближчі два-три місяці суттєво знизяться, ФРС все ж може розпочати цикл зниження ставок у цьому році.

Невизначеність — ключовий фактор

На тлі невирішеної ситуації в Близькому Сході Баєвель неодноразово наголошував, що коливання цін на енергоносії та геополітичні конфлікти можуть вплинути на шлях інфляції, і що тривалість та масштаб впливу цих факторів «залишається важким для прогнозування». Варто зазначити, що Баєвель також під час прес-конференції чітко заявив, що після завершення його терміну на посаді голови у травні 2026 року він залишатиметься у Раді директорів ФРС ще деякий час. Це рішення порушує багаторічну практику — раніше майже ніколи не було випадків, коли звільнений голова обирав залишатися у ролі «зменшеного» члена ради. Баєвель прямо сказав, що планував піти у відставку, але через «незвичайні» юридичні атаки з боку уряду Трампа за останні три місяці він «не мав іншого вибору, окрім як залишитися». Це висловлювання має не лише особистий сенс, а й сприймається ринком як форма системної «стабілізації». У той самий день, коли було оприлюднено рішення ФРС, кандидат на посаду голови ФРС, призначений Трампом, — Кевін Вош — був затверджений Сенатом у Комітеті з банківських справ Сенату США більшістю голосів 13 проти 11, що зняло останні перешкоди на шляху до крісла голови. Це голосування чітко розділило політичні сили: республіканці підтримали одностайно, демократи — одностайно виступили проти. Демократи висловили побоювання, що Вош може стати політичним маріонеткою Білого дому, що послабить незалежність ФРС. Новий голова ФРС після вступу у посаду може змінити підходи до комунікації політики або змінити ставлення до сценаріїв зниження ставок — ці питання залишаються відкритими. Хоча Баєвель обрав залишитися у Раді директорів, його роль і вплив у майбутньому також залишаються невизначеними. Загалом, засідання ФРС у квітні не надало ринку чітких орієнтирів щодо політики, натомість передало більш складні сигнали: на тлі переплетення інфляційних, зростальних і політичних факторів, ФРС входить у перехідний період, що стає більш залежним від даних, з посиленням розбіжностей і розмитістю шляхів. Ця невизначеність може стати ключовою змінною для глобальних фінансових ринків у найближчому майбутньому.