Bitunix Аналитик: Фокус ринку зміщується з «відсутності зниження ставки» до внутрішнього консенсусу ФРС, що втрачає напрямок

30 квітня рішення Федерального резерву утримувати процентні ставки третій раз поспіль не стало несподіванкою.
Однак, що справді спонукало ринок почати переоцінювати — це рідкісне розділення 8 до 4 під час цього засідання FOMC.
Один з членів виступив за негайне зниження ставки, тоді як троє були проти будь-якого продовження політики стимулювання, що стало найвищою кількістю голосів проти з 1992 року.
Це свідчить про те, що найбільша проблема ФРС вже не в тому, «коли знижувати ставки», а у зростаючих розбіжностях у розумінні природи інфляції.
За останні роки ФРС послідовно вважала енергетичні та ланцюгові шоки короткостроковими явищами, що змусило ринок вірити, що інфляція з часом повернеться до 2%.
Однак, оскільки конфлікт у Близькому Сході стає затяжним, ціни на нафту залишаються високими, а базова інфляція знову піддається тиску, все більше посадовців починають сумніватися, чи означають повторювані шоки пропозиції, що інфляція вже не є «одноразовою подією».
Саме тому, хоча у заяві все ще зберігається м’який тон, троє посадовців прямо виступили проти неї.
Головне занепокоєння ринку — чи змусить ФРС погодитися на «вищі ставки на довший час» або навіть повернутися до обговорення підвищення ставок у майбутньому.
Ще важливіше, що після офіційного оголошення Пауеллом про відставку з посади голови, але залишаючись членом ради, це означає відкритий конфлікт із адміністрацією Трампа.
Це не просто кадрове питання, а прямий конфлікт щодо незалежності ФРС і майбутнього напрямку політики.
Особливо з урахуванням того, що Кевін Верш має зайняти цю посаду, ринок тепер торгує ще одним питанням — чи поступово наступний ФРС відмовиться від «м’якої моделі центрального банку», яка базувалася на прогнозах і комунікації з ринком понад десять років.
Для ринку найважливішим сигналом з цього засідання є не те, що ставки залишилися незмінними, а те, що ФРС почала визнавати: ціни на енергоносії та геополітичні фактори можуть ускладнити повернення до 2% інфляції, ніж раніше вважалося.
Саме тому, після засідання, доходність казначейських облігацій США залишалася високою, а ціни на зниження ставок не зросли значно, тоді як технологічні акції зберігали короткострокову силу, а Біткоїн залишався волатильним, але не міг уникнути високої волатильності.
Ринок починає усвідомлювати, що найбільший ризик у майбутньому може полягати не в економічній рецесії, а у логіці ціноутворення — «інфляція не знижується, поки зростання починає сповільнюватися».