Тарифи та потрясіння: чи можуть альтернативні фонди залишатися стійкими в змінюваних ринках?

Квентін Верле — фінансовий директор та керівник портфеля в 6 Монахах.

Відкрийте для себе найкращі новини та події у фінтеху!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інші

З огляду на те, скільки заголовків сьогодні наповнені розмовами про мита, торгові війни та політичну напруженість, не дивно, що інвестори починають відчувати тривогу. Для менеджерів фондів ці події додають новий рівень складності. Зміни торгової політики та геополітична невизначеність активно впливають на потоки капіталу та стратегії управління ризиками у вже й так швидкорухомому ринку.

Але де в цій картині вписуються альтернативні фонди? Саме це я хочу дослідити у цій статті. Наскільки мита справді важливі для менеджерів альтернативних інвестиційних фондів і що вони можуть зробити, щоб зберегти стійкість і краще відповідати змінюваним інтересам інвесторів на цьому тлі.

Як мита формують ігрове поле

На перший погляд, мита США виглядають як велика хмара над світовою економікою. Вони безпосередньо впливають на компанії, що залежать від міжнародної торгівлі, підвищуючи витрати та звужуючи маржу. Не дивно, що ринки акцій часто реагують різкою короткостроковою волатильністю.

Але коли мова йде про альтернативні фонди, мита не впливають безпосередньо на цю галузь. Вони застосовуються до товарів, що означає, що виробники, експортери та імпортери — саме ті, хто найбільше постраждає. Лише кілька базових інвестицій фондів можуть бути впливовими, якщо вони інвестовані у такі компанії. Але це не має прямого впливу на управлінські збори або винагороди інвесторів, що лежать в основі механіки структури управління фондом.

Для порівняння, розглянемо утримуваний податок, який застосовується до доходів від міжнародних інвестицій, таких як дивіденди або відсоткові платежі. Якби ці ставки були підвищені, це стало б шоком. Інвестори у фонди одразу побачили б зниження доходів, а менеджери — тиск на їхню ефективність, що спричинило б значний прямий удар по економіці галузі.

Мита, натомість, проникають у світ фондів опосередковано — знижуючи оцінки компаній у секторах, що залежать від глобальної торгівлі. Тому, хоча вони можуть коливати окремі портфельні рішення, вони не змінюють базову економіку роботи фондів.

Стійкість альтернативних фондів також зумовлена їхнім власним дизайном. На відміну від традиційних фондів, які часто рухаються у такт з основними індексами акцій, альтернативні стратегії зазвичай мають низьку кореляцію з ринками акцій. Це робить їх менш вразливими до шоків, спричинених оголошеннями мит.

Крім того, диверсифікація додає ще один рівень захисту. Добре структурований Альтернативний Інвестиційний Фонд може тримати приватний капітал, інфраструктуру, нерухомість і навіть частку криптоактивів. І хоча мита можуть мати деякий вплив на приватний капітал, особливо коли йдеться про ринки США, широка портфельна структура буде здебільшого ізольована від цих шоків.

Де шукають інвестори у часи невизначеності

Звичайно, потрібно визнати, що мита — не єдине, що турбує інвесторів зараз. Високий рівень державного боргу, геополітичні конфлікти та змінювані монетарні політики формують потоки капіталу. Станом на середину 2025 року, національний борг США вже перевищив $37 трильйонів, зростаючи приблизно на $1 трильйонів кожні п’ять місяців.

Багато інвесторів стурбовані тим, що зростаючий дефіцитний бюджет може змінити пріоритети центральних банків і підсилити інфляцію. У цьому середовищі вони стають більш відкритими до нових можливостей, і одним із найважливіших зсувів у цьому напрямку за останні роки стали цифрові активи.

Візьмемо, наприклад, Bitcoin ETF. За рік з моменту їхнього схвалення у січні 2024 року, вони вже зібрали понад $100 мільярдів інвестицій, ставши найпопулярнішим ETF усіх часів. Значна частина цього зростання стала результатом швидкого припливу інституційного капіталу, що допомогло криптовалютам зробити великий крок від нішевих до масових фінансових інструментів.

Крім того, адміністрація президента Трампа досить дружня до криптовалют і проклала шлях для позитивних регуляторних змін у США. Рішення SEC щодо тривалої судової справи проти Ripple і нові рекомендації щодо того, що вважається цінним папером, допомогли зменшити невизначеність. Це стало символічним «зняттям напруги» регуляторного тиску і сприяло формуванню ясніших правових очікувань для криптоіндустрії.

Ці події мають прямий зв’язок із довірою інвесторів. Інвестори зазвичай уникають активів, які вони вважають непередбачуваними і здатними їх ускладнити — не лише з точки зору ціни, а й правил. Тепер, коли цифрові активи все більше вважаються легітимними, вони мають шанс залучити новий капітал.

Криптовалюти стають хеджем

Ідея використання цифрових активів як хеджу не є новою, але вона стає все більш серйозною. Для менеджерів фондів їхня низька кореляція з традиційними класами активів саме те, що робить криптовалюти привабливими. Це означає, що вони можуть відігравати роль у покращенні диверсифікації портфеля та підвищенні ризик-скоригованої ефективності.

Згідно з даними, зібраними моєю компанією за 2019–2025 роки, навіть невелике розподілення може мати значний вплив. Наприклад, додавання всього 1% Bitcoin до традиційного диверсифікованого портфеля (інвестованого у американські акції, міжнародні акції та фіксований дохід) постійно знижувало волатильність і покращувало доходи, а отже, коефіцієнт Шарпа. Навіть у роки, коли цей ефект був мінімальним, вплив ніколи не був негативним у абсолютних показниках.

Але переваги цифрових активів не обмежуються лише їхньою роллю у диверсифікації. Вони також змінюють саму фінансову інфраструктуру. Стейблкоїни, наприклад, доводять свою ефективність у міждержавних платежах. Замість повільних і дорогих банківських переказів із кількома посередниками, учасники можуть отримувати майже миттєві розрахунки за нижчою ціною.

Ця корисність надає цифровим активам подвійний перевагу: вони не лише диверсифікують портфелі, а й приносять новий рівень ефективності у фінансові операції.

Залишатися стійкими

Отже, де це залишає альтернативні фонди? Мита та торгові політики без сумніву й надалі створюватимуть короткострокові хвилі. Проте, альтернативні фонди побудовані досить міцно, щоб орієнтуватися у такій турбулентності.

Комбінуючи традиційний досвід із диверсифікацією та вибірковим доступом до криптоактивів, альтернативні фонди здатні пропонувати інвесторам стабільні результати навіть у часи невизначеності.