Bitcoin Conference 2026》Голова Чеського центрального банку: чи підходить Біткоїн для резервів, стане відомо через два роки

Чеський голова Центрального банку Міхель оголосив на конференції Bitcoin 2026, що розпочинається двовідсотковий тестовий план резервів у біткоїнах. Дані показують, що конфігурація 1% біткоїнів може підвищити доходність і не збільшити загальний ризик.

Чеський центральний банк переходить до «консервативної та інноваційної» стратегії резервів

На конференції Bitcoin 2026 у Лас-Вегасі, голова Національного банку Чехії (CNB) Аліш Міхель особисто виступив із доповіддю, ставши одним із небагатьох чинних керівників центральних банків, що відкрито підтримують біткоїн.

Міхель, який обійняв посаду наприкінці 2022 року, коли Чехія стикнулася з майже 20% інфляційною кризою, обрав жорстку монетарну дисципліну та політику зжиття, а не фінансові магії, і за два роки вдалося знизити інфляцію до цільових 2%.

Він підкреслив, що раніше глобальна система довго існувала у середовищі дешевої валюти, а надмірне позичання послаблювало цінність валюти. Тому Національний банк Чехії перейшов до жорсткої монетарної політики, спрямованої на зміцнення курсу крони (Koruna) та заохочення заощаджень. На основі забезпечення стабільності валюти Міхель почав переосмислювати структуру резервних активів.

Зараз Національний банк Чехії керує приблизно 180 мільярдами доларів іноземних резервів, що становить 44% ВВП країни, що є дуже високим показником у світовій економіці. Враховуючи масштаб активів, Міхель вважає, що традиційний портфель інвестицій має йти в ногу з часом і реагувати на майбутні економічні зміни. За останні чотири роки чеський центральний банк поступово коригував структуру активів, збільшивши частку акцій з 15% до 26%, а золото — з нуля до 6%. Цей «консервативно-інноваційний» двовекторний підхід має на меті підвищити очікувану дохідність і водночас балансувати ризики традиційних активів.

Джерело: Bitcoin 2026 Чеський національний банк керує приблизно 180 мільярдами доларів іноземних резервів, що становить 44% ВВП країни

Міхель зазначив, що центральний банк має мати стратегічне мислення і створювати інвестиційний портфель, здатний забезпечити довгостроковий захист країни, і саме тому він дивиться у бік нетрадиційних активів.

Оптимізація інвестиційного портфеля за допомогою 1% конфігурації біткоїнів: як поєднати дохідність і ризик

Міхель у виступі розкрив нові дослідження, що підтверджують низьку довгострокову кореляцію між біткоїном і традиційними активами — облігаціями, акціями та золотом. Ця низька кореляція є ключовою для диверсифікації активів центрального банку.

Джерело: Bitcoin 2026 Міхель у виступі розкрив нові дослідження, що підтверджують низьку довгострокову кореляцію між біткоїном і традиційними активами — облігаціями, акціями та золотом

Звіт показує, що додавання 1% біткоїнів до резервів може значно підвищити очікувану доходність у кронах і водночас майже не змінити рівень ризику всього портфеля. Міхель пояснив, що коливання окремих активів не означають ризик у цілому, важливо, як ці активи поводяться у портфелі. Він жартома згадав, що 10 років тому у Празі купував каву за біткоїни, і за сьогоднішнім курсом ця кава коштує близько 350 доларів — найдорогіша у його житті.

Такий підхід, заснований на даних, руйнує попередні уявлення про біткоїн як суто спекулятивний актив. Міхель вважає, що хоча ціна біткоїна може різко коливатися у короткостроковій перспективі і навіть опуститися до нуля в екстремальних випадках, цей ризик присутній і у акціях, і у боргових цінних паперах з дефолтом. Завдання центрального банку — не ставити на один актив, а шукати потенційно диверсифікований портфель.

Він порівнює біткоїн із високодинамічним ризиковим інвестиційним інструментом (венчурним капіталом), хоча за своєю природою він є передовим активом, але його цілодобова торгівля та відсутність контрагента роблять його унікальним у сучасних резервних системах. Чеський центральний банк уже запустив окремий тестовий портфель із біткоїнами, який триватиме два роки, щоб зібрати більше практичних даних і визначити подальший масштаб офіційного включення.

Виклик традиційній думці Європейського центрального банку: пражська криптоспільнота веде системні зміни

Відкритий підхід чеського центрального банку контрастує з консервативною позицією Європейського центрального банку (ЄЦБ). Головна керівниця ЄЦБ Крістін Лагард раніше ставила під сумнів ліквідність і безпеку біткоїна і відмовилася розглядати його у рамках ЄЦБ.

Однак фінансовий директор виробника апаратних гаманців Trezor Štěpán Uherík зазначив, що дослідження чеського ЦБ прямо спростовують ці сумніви. Біткоїн має 24-годинний безперервний режим торгів і не має контрагента, а його низька кореляція є саме тією характеристикою, яку шукає резервний актив для хеджування ризиків.

Uherík вважає, що коли успішний фінансовий професіонал, який знизив інфляцію з 20% до 2%, надає дані підтримки, біткоїн уже перестав бути маргінальним і став частиною обґрунтованих фінансових рішень.

Прага — перше у світі місце створення біткоїн-майнінг-пулу та першого апаратного гаманця, що має глибокі технічні корені у криптографії. Uherík підкреслює, що фінансова система Чехії йде в ногу з приватними ініціативами. З 2011 року у Празі сформувалася зріла спільнота біткоїнів, і участь державних фінансових інституцій свідчить про те, що цифрові активи вже увійшли у мейнстрім. Щодо питання зберігання активів, Uherík наголосив на важливості самостійного зберігання (Self-custody), яке є ключовим для зменшення ризиків транзакцій. Переходячи від приватної ініціативи до офіційної підтримки, Чехія демонструє життєздатність цифрових активів у європейському просторі.

Двовідсотковий експеримент із інвестицій у біткоїни

Чеський національний банк офіційно запустив окремий тестовий портфель із біткоїнами, що переводить цю дискусію з теорії у практику. План триває два роки, і після його завершення будуть оприлюднені результати для ухвалення рішення про офіційне включення у валютні резерви.

Міхель підкреслив, що цей проект — експеримент, заснований на даних, а не політична заява. Біткоїн демонструє унікальну довгострокову дохідність, і для центральних банків із великими резервами дослідження нових активів — необхідний крок для управління майбутніми ризиками. Чеський ЦБ зберігатиме консервативну монетарну дисципліну, але прагнутиме інновацій у інвестиціях, застосовуючи строгі процеси для тестування нетрадиційних активів.

Завершивши конференцію Bitcoin 2026, світові фінансові інститути спостерігають за результатами чеського дослідження. Міхель у завершальній промові закликав фінансові установи зберігати стабільність монетарної політики і водночас бути сміливими у впровадженні інновацій у робочі процеси. Цей двовідсотковий тестовий період — не лише внутрішня справа Чехії, а й приклад для інших регуляторів, що спостерігають за розвитком.

Біткоїн, що входить у мейнстрім фінансової системи, вже перетворився з експерименту для технарів у потенційний актив резервних портфелів центральних банків. Зі сподіваннями на проведення конференції у 2027 році у Нешвіллі, цей звіт чеського ЦБ стане наступним об’єктом уваги світових фінансових ринків.