Щойно я підбиваю підсумки щодо бурхливого першого кварталу по цинку, і чесно кажучи, це був американські гірки, на які варто було звернути увагу. Розпочав рік з сильних цін, що досягли рекордних максимумів наприкінці січня, але потім все швидко ускладнилося. Напруженість між США та Іраном, яка почалася в березні, справді все занурила у хаос.

Дозвольте мені розбити, що насправді сталося. ЛМЕ цинк відкрився приблизно за $12,469 за метричну тонну і піднявся до $13,952 наприкінці січня — це був максимум. Comex був схожою історією, досягши $6.20 за фунт. Але вже у лютому та березні ціни були дуже коливливими, коливаючись між $12,674 і $13,500 на ЛМЕ. До середини березня ми побачили справжній розпродаж — ціни впали до $11,925 на ЛМЕ і $5.38 на Comex. Це досить значний коливання.

Постачання залишається головною історією тут. У вас є Каміа-Какула Іванхо та Грасберг Фріпорт, які обидва стикаються з проблемами відновлення після порушень минулого року. Це обмеження підштовхнуло ціни більш ніж на 40% з початку 2025 року, але також створило цю дивну ситуацію, коли плавильні заводи не можуть отримати достатньо концентрату. Деякі буквально переробляють металобрухт, щоб продовжувати роботу.

Що цікаво, так це розбіжності щодо того, куди ми рухаємося. Goldman Sachs вважає, що цього року ми побачимо профіцит у 160 000 MT, але Міжнародна група з дослідження цинку прогнозує дефіцит у 150 000 MT. У будь-якому випадку, довгострокове прогнозування цін на цинк здається досить ясним — ми йдемо до значних недостач. Очікується, що видобуток досягне піку у 2030 році на рівні 27 мільйонів MT на рік, а потім знизиться до 22 мільйонів MT до 2040 року.

З боку попиту ситуація більш нестабільна. Реальний ринок нерухомості в Китаї все ще бореться, незважаючи на стимули, що зменшує споживання цинку. Військова ситуація, яка підштовхує ціну на нафту вище $100 за барель, також лякає інвесторів — історично, сплески цін на нафту, подібні до цього, корелюють із рецесією, і це явно не сприяє попиту на цинк.

Також є фактор тарифів. Верховний суд скасував минулорічні тарифи у лютому, що створило невизначеність щодо можливого прискорення тарифів на цинк. Трейдери накопичували метал у очікуванні зборів, тому це може звільнити деякі запаси назад на ринок пізніше цього року.

Що стосується прогнозу цін на цинк на решту 2026 року, більшість аналітиків очікує короткострокову слабкість перед стабілізацією. Структурна картина залишається бичачою — у глобальній Південь відбувається урбанізація, прискорюється енергетичний перехід і центри даних AI змагаються за обмежені ресурси. Нові проекти, такі як розширення El Abra за $7,5 мільярдів від Freeport і Mingomba від KoBold, не почнуть суттєво впливати на ринок до початку 2030-х, тому криза пропозиції може посилитися перед покращенням.

Короткостроковий прогноз цін на цинк, ймовірно, передбачає більшу волатильність, особливо якщо геополітична напруга триватиме. Але якщо дивитися довгостроково, фундаментальні чинники досить переконливі. Це може бути хорошою точкою входу, якщо ціни знизяться ще більше.