Оракул: другий фронт за лаштунками битви на ринку прогнозів

Автор: Chloe, ChainCatcher

За останні два роки ринок прогнозів став найяскравішою історією у криптоіндустрії. Весь сектор у кінці минулого року сягнув загального обсягу торгів близько 10 мільярдів доларів, а місячний темп зростання значно прискорився наприкінці 2025 року.

Але на іншому боці цієї урочистості є роль, яка завжди залишається поза увагою, часто піддається критиці користувачів до посиніння: оракул.

UMA — двосічний меч

За минулий рік кілька серйозних суперечок навколо Polymarket, зокрема, президент України Зеленський «чи вдягнув костюм» (загальний обсяг торгів 2.37 мільярдів доларів), угода щодо українських корисних копалин (з участю 7 мільйонів доларів, великі гравці керували голосуванням, маючи близько 500 мільйонів UMA), чи розсекретить уряд Трампа у 2025 році документи про НЛО (з ринком у 16 мільйонів доларів, користувачі назвали це «життєвим доказом китів» шахрайством), — усі ці суперечки мають спільне джерело: Optimistic Oracle UMA та її токен-управління.

Концепція Optimistic Oracle UMA полягає в тому, що будь-хто може запропонувати результат, поставивши гарантію; у період оскарження (зазвичай 2 години) якщо ніхто не висуває заперечень, результат автоматично вважається істинним; якщо ж з’являються суперечки, їх вирішують шляхом голосування власників токенів UMA через механізм Data Verification Mechanism (DVM).

Переваги цієї системи очевидні: вона недорога, здатна обробляти довгий хвіст подій, а також «суб’єктивні питання», наприклад, «чи вважається костюм Зеленського костюмом», що традиційні цінові оракули не можуть вирішити.

Однак кілька суперечок Polymarket розкрили недоліки цієї системи. Наприклад, у березні минулого року інцидент із українською угодою щодо корисних копалин, де загальний обсяг торгів склав близько 7 мільйонів доларів, — прогноз стосувався того, чи укладе Трамп до квітня угоду з Україною щодо рідкісних металів.

Хоча угода так і не була укладена, ринок був закритий як «Yes». За повідомленнями The Defiant та Cryptopolitan, головною причиною стала участь великого гравця UMA, який через три рахунки володів близько 5 мільйонів UMA, що становило приблизно 25% голосів у цій виборчій кампанії, і голосував за «Так». Надалі Polymarket у Discord-оголошенні чітко заявив: «Це не системна помилка, а результат роботи механізму управління, тому відмовляємося від повернення коштів».

Можна сказати, що залежність Polymarket від UMA наразі стикається з системним ризиком. Спочатку задуманий як «нейтральний арбітр істини», оракул із централізованим розподілом токенів тепер став інструментом, яким кілька осіб можуть керувати результатами ринку.

Згідно з даними платформи криптоактивів RootData, до вересня минулого року, коли Polymarket почав активно просувати криптовалютні події, йому потрібно було залучити більш визначене джерело даних, тому частину обчислень почали делегувати іншій системі — зовсім іншому оракулу Chainlink.

Chainlink: ще один виклик лідера

За повідомленням CoinDesk, Polymarket почав інтегрувати Chainlink для покращення визначення результатів прогнозів. Обидві сторони оголосили, що Polymarket використовуватиме автоматичне закриття та розрахунок на основі цін активів через Chainlink, щоб зменшити затримки та ризик маніпуляцій. Спочатку фокус — на ринках цін криптоактивів, а також дослідження застосування у більш суб’єктивних ринках.

Значення цієї співпраці полягає в тому, що Polymarket, який раніше залежав від системи UMA «колективного консенсусу», отримав можливість делегувати Chainlink для автоматичного зчитування ринкових цін та автоматизації процесу.

З точки зору ринкової структури, Chainlink є беззаперечним лідером у сегменті оракулів: його частка ринку у цій галузі перевищує 87%, а частка TVS — 61.58% (приблизно 62.9 мільярдів доларів), що суттєво відрізняється від другого за величиною Chronicle (10.15%) та третього RedStone (7.94%).

Можна сказати, що його проникнення у DeFi майже досягло насичення. Основні протоколи — від Aave, GMX, Synthetix для ліквідацій та ціноутворення, до Curve, Lido — використовують різні сервіси Chainlink.

Ринкова частка проявляється у його інфраструктурі: Chainlink на близько 27 ланцюгах пропонує 2000 цінових фідбеків (Price Feeds), а на 37 мережах розгорнуті Data Streams (з низькою затримкою, високочастотні оновлення цін); основний мережевий протокол CCIP (Chainlink Cross-Chain Interoperability Protocol) вже охоплює 70 блокчейнів і L2, а близько 200 токенів зареєстровані для використання у стандарті CCIP.

Це масштабування перетворює Chainlink із «одноланцювального посередника цін» у «мультиланцювальний рівень обміну інформацією та активами».

Однак насичення означає, що зростання у DeFi вже досягло межі. За даними глибокого звіту Galaxy, близько 97% доходів Chainlink (приблизно 399 мільйонів доларів) припадає на Price Feeds, тоді як VRF (перевірені випадкові числа для NFT та ігор), Automation (автоматизація), CCIP — лише 1.5%, 0.6% і 0.5% відповідно.

Інакше кажучи, фінансові потоки Chainlink зосереджені у найрозвинутішому, найбільш комерціалізованому сегменті цінових фідбеків, і цей ринок вже майже заповнений, з обмеженими можливостями для додаткового зростання.

У відповідь Chainlink зосереджує свої зусилля на трьох напрямках зростання:

Перший — RWA та інституційні фінанси.

Зі своєю партнерською мережею Chainlink вже співпрацює з Swift у кількох проектах з токенізації активів; минулого року з 24 провідними фінансовими інституціями просуває план виведення корпоративних дій (corporate actions) у блокчейн, а пілот DTCC Smart NAV поширює дані про NAV фондів на блокчейн.

Також у тому ж році Chainlink співпрацює з Mastercard для запуску криптовалютних покупок для понад 3 мільярдів карткових користувачів; Міністерство торгівлі США (BEA) через Data Feeds Chainlink виводить на блокчейн ключові макроекономічні дані, такі як ВВП і PCE, — у перших 10 ланцюгах.

Другий — CCIP для міжланцювальної комунікації.

CCIP став одним із стандартів міжланцювальної взаємодії. JPMorgan через Kinexys, у співпраці з Chainlink та Ondo, провели тестову операцію з міжланцювального DvP для облігацій США; Aave використовує його для GHO, Lido — для офіційного стандарту міжланцювальної передачі wstETH; у тому ж році CCIP запущено на Aptos, розширюючи екосистему Move.

До 2025 року обсяг переказів через CCIP сягнув майже 2 мільярдів доларів.

Третій — прогнозні ринки та «фіналізація подій».

Інтеграція Polymarket — це початок цієї лінії. Вона символізує перехід Chainlink від сфери обслуговування «цін активів» до більш широкої — «фіналізації подій». Зі зростанням попиту на автоматичне закриття прогнозів щодо американського ринку акцій, товарів, ETF, макроекономічних індикаторів, Chainlink знаходить природне продовження у своїй ціновій діяльності.

Загалом, хоча Chainlink залишається лідером ринку, зростання традиційних цінових оракулів у DeFi вже досягло піку; для подальшого зростання йому потрібно розвивати RWA, інституційні фінанси, CCIP і фіналізацію прогнозних ринків.

Потенціал цих напрямків досить високий. За оцінками BCG, до 2030 року масштаб RWA-талонізації може досягти 16 трильйонів доларів, а SWIFT обробляє щороку 150 трильйонів доларів у розрахунках, але з термінами «рік», тоді як терпіння власників токенів зазвичай вимірюється днями.

Це розрив між потенціалом і реальністю — можливо, саме ця проблема залишатиметься головним викликом для Chainlink у 2026 році.

Багато оракулів «з’їдають» шматок прогнозного ринку

У квітні цього року Polymarket оголосив про співпрацю з Pyth Network.

На платформі представлені прогнози щодо золота, срібла, WTI-нефті, природного газу, а також понад десяти американських акцій, таких як NVDA, AAPL, TSLA, COIN, PLTR, і головних індексів та ETF. Дані для розрахунків надає Pyth через WebSocket у реальному часі, і Polymarket оновлює їх кожну секунду.

Pyth — провайдер перших даних (Jump Trading, Jane Street, Blue Ocean, LMAX та інші маркетмейкери й інститути), використовує модель запитів за потребою (pull), що дозволяє низьку затримку доставки даних.

Ця структура розподілу — не лише вибір Polymarket. Регульований CFTC у США Kalshi також інтегрував Pyth як джерело даних для своїх нових товарних ринків, охоплюючи золото, срібло, Brent, газ, мідь, кукурудзу, сою, пшеницю та інше; Pyth Pro надає маркетмейкерам Kalshi прямий доступ до ринкових даних, згодом планується розширення на індекси, акції та валюту.

Коли Polymarket і Kalshi обирають Pyth для традиційних фінансових активів, це вже не просто технічне рішення — це відображення загальної тенденції у прогнозних ринках щодо потреби у «інституційних високочастотних системах розрахунків».

Pyth отримує частку цього ринку, але ця ніша — «традиційні фінансові активи» — є підмогою, тоді як для криптовалютних та суб’єктивних даних домінують Chainlink і UMA.

З цієї трирівневої структури видно реальність сегмента оракулів у прогнозних ринках.

По-перше, жоден один оракул не може повністю обслуговувати зрілий прогнозний ринок.

UMA не справляється з високочастотними ціновими оновленнями; модель Chainlink для оновлень у мілісекундах не є оптимальною для швидких подій; Pyth, хоч і має переваги у низькій затримці цін, не може обробляти текстові дані.

По-друге, кожне нове підключення оракула Polymarket — це розширення «карти» можливих подій.

Від нестандартних випадків UMA, через криптоактиви Chainlink, до традиційних фінансових активів Pyth — кожен крок залучає більше реальних світових невизначеностей у сферу ставок. За цим логікою, у майбутньому макроекономічні індикатори (ВВП, CPI, рішення щодо ставок), рішення центральних банків, прибутки компаній, а також публікація моделей AI можуть стати новими категоріями ринків Polymarket.

Якщо є перевірювані дані — можна створювати відповідні ринки.

З іншого боку, для проектів оракулів це означає, що бурхливе розширення прогнозних ринків не дасть переваги жодному одному оракулу. Кожен новий ринок буде розподілений між тими, хто найкраще обробляє відповідний тип даних, — кілька гравців, без перетину.

Заключення

До 2026 року сегмент оракулів фактично перетворився з «датапайпів» у «шар підтверджуваних фактів», що підтримує всю ончейн-економіку.

Вони вже не обслуговують лише DeFi — ліквідації та оцінка застав, а й підтвердження відповідності RWA, довірена передача міжланцювальної інформації та фіналізація подій прогнозних ринків щодо реального світу.

А прогнозні ринки — це лінза для спостереження за цим конкурентним полем.

Три напрямки Polymarket і вибір Kalshi щодо традиційних активів показують реальність: жоден один оракул не може повністю обслуговувати зрілий ончейн-додаток. Кожна тема на платформі буде розподілена між тими, хто найкраще справляється з цим типом даних.

Діфференціація інфраструктури вже стала реальністю. Але коли жоден проект не зможе монополізувати ринок, хто справді стане незамінним?