Отже, Трамп нарешті отримав свого кандидата на посаду голови ФРС — Кевіна Ворша, але ось у чому справа, про яку ніхто справді не говорить — Пауелл можливо й не йде нікуди, коли його термін закінчується у травні.

Більшість голів ФРС йдуть з ради, коли залишають свою найвищу посаду, але термін Пауелла на раді не закінчується до 2028 року. Технічно він може залишатися, якщо захоче. І чесно кажучи, враховуючи все, що відбувається, існує реальна ймовірність, що він це зробить.

Ворш надійний — працював у ФРС з 2006 по 2011 рік, провів роки з Стенлі Друкенміллером. Ринки його поважають. Але тут стає цікаво: якщо Пауелл залишиться у Раді керуючих, він зберігає реальну владу. Він все ще голосуватиме за рішення FOMC, які безпосередньо впливають на відсоткові ставки. А Трамп дуже хоче зниження ставок. Значно швидше, ніж був готовий рухатися Пауелл.

Ще один аспект — запит до Міністерства юстиції. Звіти свідчать, що Пауелл розглядав можливість виходу після того, як це було скасовано. Міністр фінансів Скотт Бессент сказав, що він думав, що Пауелл піде у відставку, але потім з’явився запит і, очевидно, змінив розрахунки. Сам Пауелл натякнув, що розслідування було пов’язане з тиском Трампа на зниження ставок — і якщо це правда, це лише підсилює бажання залишитися і захистити незалежність ФРС.

Політична математика тут досить ясна: якщо Пауелл піде, Трамп заповнить ще одне місце більш співпрацюючим кандидатом. Якщо ж він залишиться, він блокує цю посаду і зберігає вплив на монетарну політику. Навіть як член ради, він матиме союзників у комітеті.

Ось що я вважаю важливим — Пауелл неодноразово запитували у ЗМІ, коли він ухвалить рішення, і він мовчить. Той факт, що він ще не зобов’язався піти у відставку, щось означає.

Отже, ми потенційно маємо ситуацію, коли Пауелл стає цим постійним обмеженням для федівської програми Трампа, навіть після втрати посади голови. Це такий динамічний фактор, що може формувати політику ставок на наступні кілька років, і чесно кажучи, це варто уважно спостерігати.