Щойно я почав занурюватися в деякі стратегії опціонів і зрозумів, що багато людей ігнорують синтетичний довгий підхід. Насправді це досить хитро, якщо розумієш, як він працює.

В основному, замість того, щоб безпосередньо вкладати гроші у акцію, ти можеш імітувати той самий прибуток за допомогою опціонів за частку вартості. Спосіб полягає в тому, що ти купуєш кол-опціони і продаєш пут-опціони з однаковим страйком — пут, який ти продаєш, фактично допомагає фінансувати купівлю кол-опціону. Досить круто, правда?

Дозволь мені пояснити це на простому прикладі. Припустимо, ти налаштований на зростання якоїсь акції, яка торгується за 50 доларів. Один із підходів — просто купити 100 акцій за 5 тисяч доларів. Прямо і просто, але капіталоємно.

Тепер уявімо, що ти структуруєш синтетичну довгу позицію. Ти купуєш кол-опціон з страйком 50 за 2 долари і одночасно продаєш пут-опціон з тим самим страйком за 1.50. Чисті витрати? Лише 50 центів за акцію, або 50 доларів загалом за 100 акцій. Значно менше залученого капіталу.

Ось де стає цікаво. Твій точка беззбитковості переміщується до 50.50 — страйк плюс цей 50 центів чистих витрат. Якби ти просто купив кол-опціон без продажу пута, тобі потрібно було б, щоб акція досягла 52, щоб вийти на нуль. Тож синтетична довга позиція дає тобі кращий вхід.

Тепер розглянемо сценарії. Акція зростає до 55. Твої 100 акцій будуть коштувати 5,500 — прибуток 500 доларів, або 10% доходу. З налаштованою синтетичною довгою позицією, кожен кол-опціон має внутрішню цінність 5 доларів, тобто всього 500. Пути закінчуються без вартості. Віднявши 50 центів витрат, ти отримуєш 450 доларів з інвестиції в 50 доларів. Це 900% доходу від фактичних вкладень. Ті самі грошові прибутки, але набагато кращий відсотковий дохід.

Але тут є підступ — збитки можуть бути сильнішими. Якщо акція впаде до 45, ти втратиш 500 доларів на акціях, що становить 10% втрати. З синтетикою, твої кол-опціони стають безвартісними, і ти втрачаєш ці 50 доларів. Але тепер у тебе ще й проблема — пут, який ти продав, глибоко в грошах. Ти змушений купити його назад щонайменше за 500 доларів, щоб закрити позицію. Загальні збитки — 550 доларів, що при твоїй інвестиції в 50 доларів — це 11-кратна втрата.

Отже, синтетична довга позиція дає тобі збільшені прибутки, коли ти правий, але й збільшені збитки, коли ти помиляєшся. Потенційно, прибуток необмежений, але ти береш на себе більше ризику, ніж просто купивши один кол-опціон. Головне — мати впевненість, що акція підніметься вище точки беззбитковості до закінчення терміну.

Якщо ти не впевнений у напрямку руху, чесно кажучи, краще просто купити прямий кол-опціон. Синтетична довга позиція найкраща, коли ти досить впевнений у напрямку і хочеш максимально ефективно використовувати капітал. Все зводиться до того, щоб підбирати стратегію відповідно до рівня твоєї впевненості.