Останнім часом я дивився на сектор SaaS, і чесно кажучи, паніка здається перебільшеною. Так, акції програмного забезпечення сильно знизилися цього року, і це почалося ще минулого, але теза про руйнування AI, яку постійно просувають? Вона не витримує глибшого аналізу.

Тож страх полягає в тому, що агенти AI зменшать кількість ліцензійних місць, які потрібні компаніям, або організації просто напишуть свої власні рішення замість купівлі готового програмного забезпечення, або нові стартапи з AI-орієнтацією знизять ціни і підуть на зниження цін. Чи не здається вам знайомим?

Однак ось у чому справа. По-перше, компанії SaaS просто перейдуть на цінову модель, засновану на споживанні. Це не є революційним. По-друге, так, ви можете створити індивідуальне програмне забезпечення з AI, але створити щось готове до виробництва, що враховує відповідність, безпеку та обслуговування — зовсім інша справа, ніж швидкий прототип. Більшість організацій не стануть ставити свої критично важливі операції на щось, що швидко написане. По-третє, витрати на перехід для інтегрованих платформ SaaS величезні. Ви не просто замінюєте інтерфейс користувача, ви замінюєте роки організаційних даних, налаштованих робочих процесів і системних інтеграцій. І давайте будемо чесними, люди все ще обирають надійного incumbenta, якщо хтось дійсно не виділяється.

Саме тому ServiceNow виглядає як надійна акція для покупки зараз, поки всі панікують. Акції знизилися на 30% з початку року, і це звучить страшно, поки не зрозумієш, що це здебільшого шум. Якщо б компанія намагалася замінити ServiceNow, вони б не просто міняли програмне забезпечення, а розплутували цілі системи, що з'єднують HR, обслуговування клієнтів і IT-операції. Це справжня оборона, а не код або інтерфейс.

Між тим, ServiceNow активно вкладається в AI, з їхнім генеративним AI-пакетом Now Assist і переходом до агентного AI з AI Control Tower. Вони навіть придбали Armis і Veza для зміцнення своєї безпеки. У Q4 2025 підписна виручка зросла на 21% порівняно з минулим роком, і вони прогнозують 21,5% зростання у Q1 2026.

Оцінка цієї акції насправді досить розумна для такого якісного активу. Очікуване співвідношення ціни до продажів на 2026 рік становить 7x, а прогнозований P/E — трохи понад 25,5x. Це не дорого для компанії, яка, ймовірно, стане вигідною від AI, а не жертвою. Коли весь сектор падає через страхи, які насправді не мають підстав, саме тоді з’являються найкращі можливості для покупки.