Більше трейдерів останнім часом цікавляться стратегіями опціонів, і одна з них постійно з’являється — синтетичний лонг. Це фактично спосіб отримати експозицію до акцій без необхідності одразу вкладати всі гроші.

Ось що потрібно знати про синтетичні довгі опціони: ви фактично імітуєте відчуття володіння акцією, але робите це через опціони. Красота в тому, що це коштує набагато дешевше, ніж просто купити акції напряму. Ви купуєте опціони колл з близьким до поточного ціною страйку, одночасно продаючи пут-опціони з тією ж ціною страйку. Оскільки ви отримуєте премію за пут, це допомагає компенсувати витрати на колл. Обидва опціони закінчуються одночасно, тому ваш потенційний прибуток обмежений.

Дозвольте пройтися, як це працює на практиці. Припустимо, ви налаштовані на зростання акцій Stock XYZ. Ви можете просто купити 100 акцій по $50 кожна — це 5 000 доларів з кишені. Або ж ви можете зробити синтетичний лонг за допомогою опціонів, що закінчуються через шість тижнів. Ви купуєте колл з ціною страйку 50 за $2 (, заплативши $200 загалом), і продаєте пут з тією ж ціною страйку за 1,50 долара, отримуючи 150 доларів. Чисті витрати? Лише 50 центів за акцію, або (загалом). Це суттєва різниця.

Тепер цікава частина. За стратегією синтетичного лонгу ви виходите на рівень беззбитковості при ціні $50,50 — це ваша ціна страйку плюс чистий дебет, який ви заплатили. Якби ви просто купили один колл без пут, ви б почали отримувати прибуток лише при ціні $52. Уже тут видно перевагу.

Припустимо, XYZ виростає до $55. Якщо б ви володіли акціями, ваша вартість становила б $5 500 — чистий прибуток або 10% доходу. За допомогою синтетичного лонгу ваші колл-опціони мають внутрішню цінність $50 кожен, а пут закінчуються без вартості. Віднімаючи вашу вартість у 50 центів, отримуєте прибуток $4,50 за акцію на 100 акцій — це $450. Той самий грошовий приріст, але з 900% доходністю від початкових інвестицій. Це працює за рахунок важелів.

Але тут і криється небезпека. Що станеться, якщо XYZ впаде до $45? Власник акцій зазнає втрату у 10% — $500. А ви? Ваші колл-опціони стануть безвартісними, і ви втратите $50. Але вам ще потрібно викупити продані пут-опціони. При ціні $45 вони будуть коштувати щонайменше $500 внутрішньої цінності$5 , що становить ще $500. Загальні втрати — $550. Це у 11 разів більше за вашу початкову інвестицію.

Ось чому я завжди кажу: синтетичний лонг працює чудово, коли ви дуже впевнені, що акція зросте. Потенційний прибуток теоретично необмежений, оскільки немає обмежень щодо того, наскільки високо може піднятися ціна. Але ризик втрат дуже реальний і концентрований. Ви берете на себе більше ризику, ніж просто купуючи колл напряму, бо короткий пут створює додаткову відповідальність.

Підсумовуючи — якщо ви впевнені, що акція зросте, синтетичний лонг дає вам багато за свої гроші. А якщо ні — краще просто купити колл. Це простіше і обмежує ваші втрати у разі неправильного прогнозу.