Останнім часом я переглядаю обговорення на ринку і постійно бачу одне й те саме питання: чому зараз падає фондовий ринок? Або точніше, чому люди так переконані, що він ось-ось впаде. Дані чесно кажучи досить цікаві, якщо їх заглибитися.

Ось що привернуло мою увагу. Опитування Pew, проведене на початку цього року, показало, що 72% американців мають негативне ставлення до економіки. Це багато песимізму. Майже 40% вважають, що ситуація погіршиться за наступний рік. Це відчувається скрізь у фінансових спільнотах зараз.

Але справжня історія полягає не лише у настрої інвесторів — а у тому, що нам кажуть реальні показники оцінки. Коефіцієнт Shiller CAPE для S&P 500 зараз близько 40. Для порівняння, це найвищий рівень з часів краху дот-ком бульбашки на початку 2000-х. Середньорічний показник за довгий період — лише близько 17, тож мова йде про значне підвищення. Цей показник враховує інфляцію скоригований прибуток за останнє десятиліття, і коли він так злітає, історично ринок зазвичай знижуєся пізніше.

Ще є індикатор Баффета, який ще більш вражає. Зараз він приблизно 219%, що вимірює загальну капіталізацію американського ринку акцій у відношенні до ВВП. Сам Воррен Баффет попереджав, що коли цей коефіцієнт наближається до 200% — а це сталося у 1999 і на початку 2000 року — ви фактично граєте з вогнем. Ми вже перейшли цей поріг.

Цікаво, що обидва ці показники досягли піку наприкінці 2021 року, перед початком ведмежого ринку 2022 року. Це не випадковість, яку можна ігнорувати.

Але ось у чому справа — жоден показник не може точно сказати, коли саме станеться крах або чи він взагалі станеться. Ринок може триматися ще місяцями, навіть попри ці сигнали тривоги. Так іноді буває.

Але якщо ви думаєте про позиціонування, традиційна мудрість підтверджується: зосереджуйтеся на якості. Компанії з міцною фундаментальною базою, сильними балансами, реальним прибутком — вони краще витримують волатильність. Якщо ви будуєте портфель зараз, це, мабуть, найрозумніший підхід. Ви не можете точно передбачити час руху ринку, але принаймні можете переконатися, що тримаєте активи, які виживуть будь-який наступний шторм.