Останнім часом я думав про ситуацію з Біткоїном, і тут дійсно є що розглянути. Криптовалютний ринок різко падає за останні кілька місяців, і люди задаються одним і тим самим питанням: чи це можливість для покупки, чи попереджувальний знак?

Почнемо з основ. Біткоїн досі домінує у криптопросторі з приблизною ринковою капіталізацією близько 1,5 трильйона доларів, що чесно кажучи, величезно. Але ось що привернуло мою увагу — він знизився більш ніж на 40% від свого піку, і наратив про крах усього криптовалютного ринку стає голоснішим. Ми бачимо, як інвестори відступають від спекулятивних активів у міру зростання політичної та економічної невизначеності.

Зараз цікаво те, що навіть деякі з найбільших прихильників Біткоїна мають сумніви. Майкл Сейлор все ще купує ціновий спад — він просто придбав ще $204 мільйонів через свою компанію. Але коли копнути глибше, починаєш помічати тріщини у первісній тезі про Біткоїн.

Минулого року мало бути часом Біткоїна довести свою роль як збереження вартості. США мали дефіцит бюджету у 1,8 трильйона доларів, державний борг досяг 38,5 трильйона, і вся ця емісія грошей теоретично мала б принести користь Біткоїну, так? Замість цього золото зросло на 64%, тоді як Біткоїн фактично закінчив рік із зниженням. Це багато говорить. Коли інвестори справді потребували безпечного активу, вони обрали золото, а не Біткоїн. Це справжня проблема для аргументу про збереження вартості.

Що стосується платіжної валюти — ситуація теж не виглядає добре. Навіть Каті Вуд з Ark Investment Management нещодавно знизила свою цільову ціну на Біткоїн на 2030 рік з 1,5 мільйона до 1,2 мільйона доларів. Її аргумент? Стейблкоїни фактично виконують цю функцію краще — вони пропонують нульову волатильність, мінімальні витрати та миттєві перекази. За їхніми даними, у грудні минулого року обсяг транзакцій стейблкоїнів досяг 3,5 трильйона доларів за 30 днів. Це більше ніж удвічі більше, ніж обробля Visa та PayPal разом. Половина споживачів у США сказала, що використовуватиме стейблкоїни, і 71% серед покоління Z.

Історично склалося так, що Біткоїн завжди відновлювався після краху. Але ось у чому справа — у попередніх великих обваленнях 2017-2018 та 2021-2022 років він падав більш ніж на 70% від піку. Тому цей поточний спад на 40% можливо ще не є дном.

Глянувши на ширшу картину, падіння крипторинку зараз здається іншим, бо фундаментальні аргументи на користь володіння Біткоїном стають слабшими, а не сильнішими. Я особисто не купую цей спад, але якщо і робитимете, тримайте його невеликим. Ризик-до-виграшу зараз здається невигідним, навіть якщо історія вказує на можливе відновлення. Це лише моє бачення того, де ми зараз.