Щойно я помітив щось досить важливе від Дженсена Хуана під час останнього звіту Nvidia за прибутками. Ця людина фактично зробила реалістичний аналіз того, скільки обчислювальної потужності насправді потрібно для ШІ, і це кардинально змінює ваше уявлення про потенціал компанії.

Отже, ось підготовка — Nvidia незабаром почне поставки своєї платформи Vera Rubin у другій половині 2026 року. Це не просто поступове оновлення. Ми говоримо про графічний процесор, який тренує моделі ШІ з на 75% меншим кількістю чипів у порівнянні з їхнім поточним поколінням Blackwell, при цьому зменшуючи витрати на обробку токенів для інференсу на 90%. Для контексту, токени — це буквально те, за що компанії ШІ стягують з користувачів — кожне слово, яке генерує чатбот, коштує грошей. Зменшити цю вартість на 90% — і раптом ви бачите величезне розширення маржі для всієї індустрії ШІ.

Але тут стає цікаво — останні коментарі Дженсена Хуана. Аналитик запитав, чи зможуть клієнти фактично підтримувати свої величезні капітальні витрати на дата-центри. Його відповідь? Світ історично витрачав близько $400 мільярдів щороку на класічну обчислювальну інфраструктуру. Для навантажень ШІ, сказав він, нам потрібно приблизно тисячу разів більше потужності. Нехай це засвоїться. Раніше він оцінював, що витрати на інфраструктуру ШІ можуть досягти $4 трильйонів на рік до 2030 року. Це не перебільшення — це масштаб того, що нас чекає.

Розглядаючи реальні цифри: Nvidia заробила $215,9 мільярдів у фіскальному 2026 році, що на 65% більше порівняно з попереднім роком. Виторг дата-центрів склав сам по собі $193,7 мільярдів. Керівництво прогнозує $78 мільярдів у першому кварталі FY2027 — зростання на 77%. Більшість людей бачать це і думають: «Добре, це зростання». Але коли ви поєднуєте це з тим, що говорить Дженсен Хуан про потреби в інфраструктурі, ви розумієте, що ми все ще на початкових стадіях.

Щодо оцінки — акції торгуються за 36,1x відстежуваних прибутків, що здається дорогим, поки не зрозумієш, що це на 41% нижче за їхній 10-річний середній P/E у 61,6. Очікуваний P/E — 21,5 на основі консенсусу Уолл-стріт щодо EPS у $8,23 за фіскальний 2027 рік. S&P 500 торгується за 24,7x. Тож, якщо Nvidia просто відповідатиме історичним мультиплікаторам, тут можна очікувати суттєвого зростання.

Головна історія — це не квартальні перевищення — це те, що Дженсен Хуан і команда усвідомлюють: витрати на інфраструктуру ШІ незабаром перевищать усе, що було раніше. Виведення Vera Rubin цього року — лише початок цієї трансформації.