Я щойно переглянув оновлену орієнтацію, яку випустила SEC, і є кілька цікавих моментів, що впливають на те, як працюватиме ринок криптовалют відтепер. В основному, Відділ обмінів і ринків чітко заявив, що не заперечує проти певних структур, які багато вважали складними.

Найважливішим є те, що тепер біржі та альтернативні системи торгівлі можуть сприяти прямим операціям між цінним папером і активами, такими як біткоїн, без необхідності спершу конвертувати все у долари. Це важлива зміна, оскільки раніше існувала ця регуляторна невизначеність. Цінний папір може торгуватися безпосередньо проти біткоїна, точка. Звісно, регуляторні зобов’язання залишаються такими ж, але принаймні з’явилася ясність.

Щодо стейблкоїнів, SEC зазначила, що брокер-дилери можуть розглядати їх як легко торгівельні, застосовуючи знижку у 2% при розрахунку чистого капіталу згідно з Правилом 15c3-1. Для компаній, що працюють з криптоактивами, це забезпечує більше впевненості щодо того, як звітувати про свої позиції.

Ще один аспект, що привертає увагу, — це те, що брокер-дилер, який керує альтернативною системою торгівлі, може одночасно виконувати функції зберігання, брокерської діяльності та розрахунків. Кожна функція має незалежно дотримуватися законів про цінні папери, але їй не потрібно окремо реєструватися як агенція з розрахунків, якщо вона виконує їх у рамках своїх звичайних операцій. Це значно спрощує операційну структуру.

Щодо цінних паперів, що котируються на біржах криптовалют, SEC також уточнила свою позицію. Вона не заперечує проти операцій з акціями крипто-ETP у ситуаціях, подібних до інвестиційних інструментів у товарні активи, за умови, що вони котируються на національних біржах і уникати поведінки, що порушує Правило M, за винятком дозволених розподілів.

Найбільш важливим для мене є те, що ця інструкція не вводить нових правил, а прояснює, як застосовуються існуючі закони до структур торгівлі, що еволюціонували. Також уточнено вимоги до розкриття інформації: брокер-дилери мають описати різниці у доступі підписників, процедури інкорпорації, процеси розрахунків і конкретні механізми, коли вони працюють з цінним папером або іншими криптоактивами.

В основному, SEC каже, що регуляторна рамка залишається такою ж, але тепер є ясність щодо того, як ці операції працюють на практиці. Для бірж і операторів ринку це має зменшити невизначеність. Це не є повною схваленням або забороною, а просто проясненням того, як застосовуються вже існуючі правила до цифрових активів. Цікаво спостерігати, як регуляторна позиція еволюціонує у напрямку більшої операційної ясності.