Щойно натрапив на щось досить дивовижне у сфері інвестицій у ШІ. Є цей 24-річний Леопольд Ашенбреннер, який тихо став одним із найцікавіших менеджерів фондів для спостереження прямо зараз — і його послужний список чесно кажучи неймовірний.

Отже, ось у чому справа: його фонд, Situational Awareness LP, з управлінням, яке виглядало як $255 мільйонів у публічно розкритих активів наприкінці 2024 року, виріс до 5,5 мільярдів доларів до четвертого кварталу 2025-го. Це не помилка. За менше ніж рік.

Більшість людей не усвідомлює, що Леопольд Ашенбреннер насправді має корені у світі криптовалют. Він був частиною команди FTX Future Fund у 2022 році — працював там, поки вся ця історія не обвалилися. Перед тим він був у OpenAI у команді Superalignment, яка зосереджена на контролі над системами ШІ. Його звільнили у 2024 році через нібито витік інформації (хоча він оспорював деталі), і цікаво, що вся команда Superalignment розпалася незабаром після цього. Його наречена, Авіталь Балвіт, тепер керує операціями в Anthropic, що фактично є найбільшим конкурентом OpenAI.

Але справжня історія — це те, що сталося далі. У червні 2024 року Леопольд Ашенбреннер опублікував 165-сторінкову статтю під назвою "Situational Awareness: The Decade Ahead", яка фактично стала обов’язковою для читання в Кремнієвій долині. Теза була сміливою — AGI з’явиться раніше, ніж думає більшість, і є конкретні інфраструктурні проєкти, які домінуватимуть. Через три місяці він запустив свій фонд саме на цій основі.

Ось де стає цікаво: портфель Леопольда Ашенбреннера не гониться за очевидними мегакеповими іграми у ШІ. Ви не знайдете у його топ-активах Nvidia, Microsoft, Amazon або Google. Замість цього він ставить на непоказні речі — енергетичну інфраструктуру, обчислювальні потужності, оптичні комунікації, сховища. Лише його топ-10 активів становлять 86% портфеля. Bloom Energy (твердотільні паливні елементи для дата-центрів) — абсолютно прорвалися. Акції зросли більш ніж удвічі з кінця 2024 року.

Є один момент, який мене особливо зацікавив: Situational Awareness LP має позиції у кількох компаніях, що займаються майнингом Біткоїна — Core Scientific, Cipher Mining, Iren, Bitdeer. Але ось у чому справа — Леопольд Ашенбреннер не ставить на сам майнинг криптовалют. Він ставить на те, що ці компанії перейдуть у сфери AI-обчислень. Це логічно, коли подивитися: майнингові операції вже мають землю, енергетичну інфраструктуру та системи охолодження. Оскільки ринок криптовалют застоюється, а попит на ШІ вибухає, це природний перехід.

Оглядаючись назад на шлях Леопольда Ашенбреннера, в ньому є щось майже поетичне. Він і SBF обоє пройшли через FTX, обоє були справжніми віруючими у ефективний альтруїзм, обоє отримали серйозні прибутки. Але SBF опинився у в’язниці, тоді як Леопольд Ашенбреннер фактично був відсічений від однієї дороги і відкрив для себе щось краще підходяще йому. Сам індустрія криптовалют перебуває на тому ж самому переломному моменті — старі наративи вмирають, з’являються нові, і ті, хто зможе побачити цей зсув рано, зазвичай заробляють непогано.

Дивно, як це працює. Коли стара історія руйнується, справжня можливість — у побудові наступної.