Чому приватне кредитування стало першим справжнім мостом від TradFi до DeFi

Автор статті: Bryan Daugherty

Переклад статті: Block unicorn

Приватне кредитування раніше адаптувалося до ланцюга, ніж більшість RWA, з причини цього

Воно має саму по собі елемент, який може бути оцінений на ланцюгу: дохід.

Це робить шлях його розвитку більш ясним, ніж у приватного капіталу, венчурного капіталу або нерухомості.

Ці категорії здебільшого стосуються каналів отримання, пакування або довгострокових інвестицій.

Приватне кредитування ж пропонує більш прямий шлях.

Грошовий потік може розподілятися, фінансуватися у криптовалютному ринку і знову використовуватися.

( Джерело: DefiLlama)

Важливо не те, що приватне кредитування стало токенізованим

а те, що приватне кредитування починає діяти на ланцюгу.

Багато токенізованих активів все ще залишаються на етапі випуску.

• Вони пакуються.

• Вони розповсюджуються.

• Вони зберігаються у гаманцях.

Приватне кредитування ж рухається далі.

Воно починає виступати як заставне забезпечення у кредитних ринках і з’являється у стратегічних схемах, що дозволяють користувачам позичати під цей актив без повного виходу з ринку.

Це набагато важливіше за просте токенізування.

Ринок вже розмежовує канали отримання та практичність

Одним із сильних сигналів у звіті є те, що більшість активної ринкової капіталізації приватного кредитування зосереджена у безліцензійних продуктах.

( Джерело: rwa.xyz)

Це дає важливу інформацію.

Користувачі не просто хочуть мати експозицію до приватного кредитування.

Вони прагнуть виглядати більш як у приватному кредитуванні криптоактивів:

• Можливість передавати

• Можливість використовувати у децентралізованих фінансах (DeFi)

• Легше отримувати фінансування

• Легше переносити між різними платформами

Це кардинально відрізняється від базової токенізації фондів із фіксованими відсотками.

Найшвидше зростають продукти, створені для криптовалютної інфраструктури (Crypto Rails)

Ще одним важливим аспектом є місце, де фактично знаходяться капітали.

( Джерело: DLResearch)

Найбільша частка приватного кредитування на ланцюгу не належить пакувальникам токенізованих фондів.

А належить кредитним пулу на ланцюгу.

Це надзвичайно важливо, оскільки показує, що ринок винагороджує структури, створені спеціально для використання на ланцюгу, а не просто переформатовані традиційні продукти для нових каналів.

Чим сильніше функціонал продукту у криптовалютному ринку, тим більше він здатен залучати попит.

Чому приватне кредитування розвивається першим

Приватне кредитування одночасно вирішує дві проблеми.

Для традиційних управителів активів токенізація покращує розподіл.

Для ланцюгових ринків воно вводить новий тип продуктивного заставного забезпечення.

Ця комбінація все ще рідкість у RWA.

Нерухомість можна токенізувати, але ліквідність і оцінка залишаються складними.

Прямі інвестиції та венчурний капітал можна токенізувати, але більшість з них залишаються пасивними володіннями.

Карбонові кредити отримують вигоду від кращого відстеження, але їх практичність у DeFi низька.

Приватне кредитування — один із перших класів, що поєднує токенізацію з покращенням каналів отримання та фінансового застосування.

Усе це не може усунути початкові ризики

Це все ще приватне кредитування.

Андеррайтинг залишається важливим.

Кваліфікація позичальників залишається важливою.

Вартість викупу залишається важливою.

Ліквідність залишається важливою.

Розміщення активів у ланцюгу не вирішує жодної з цих проблем.

Воно лише полегшує поширення продукту, у деяких випадках — і фінансування.

Це корисно.

Але це не зменшує потенційних ризиків.

Справжні уроки RWA

Приватне кредитування важливе тому, що воно показує, що цінують ринки.

Не просто токенізовані активи.

А ті активи, які стають більш корисними, коли потрапляють у ланцюг.

Можливо, це більш ясний спосіб подумати про наступний етап RWA.

Лідери галузі не будуть тими активами, які найпростіше пакувати.

Вони будуть тими активами, що отримують справжню практичну цінність, ставши частиною ланцюгової фінансової системи.