Всесвітньо відомий аналітик прогнозує смерть найбільшого прихильника Біткоїна, ось хто він

Біткойн знову у центрі уваги після того, як відомий критик попередив, що його найбільший корпоративний прихильник, Strategy колишній MicroStrategy, може зазнати серйозних труднощів. Попередження виходить від Пітера Шиффа, який вважає, що поточна фінансова стратегія компанії може не витримати з часом.

Модель фінансування, пов’язана з Біткойном, викликає структурні занепокоєння

У центрі цієї проблеми — те, як Strategy залучає кошти за допомогою фінансового інструменту під назвою STRC. Ці привілейовані акції обіцяють інвесторам змінний дохід приблизно 11,5%. Деякі вважають, що Біткойн потрібно лише зростати приблизно на 2% щороку, щоб компанія могла продовжувати виплачувати цей дохід. Однак Шифф зазначив, що ця ідея працює лише тоді, коли Strategy припинить випуск нових акцій STRC.

Цього не відбувається. За Майкла Сейлора компанія продовжує випускати більше STRC. Кожен новий випуск збільшує загальну суму зобов’язань, які компанія має виплатити. Це означає, що Біткойн з часом має зростати швидше, щоб просто наздогнати зростаючі зобов’язання.

Ще одна проблема виникає, якщо ціна STRC опуститься нижче цільового значення 100. Шифф пояснив, що для підняття ціни компанія може знадобитися запропонувати ще вищий дохід. Це ще більше підсилює тиск, оскільки вищі доходи означають, що потрібно виплатити більше грошей. З випуском нових акцій і зростанням доходів система стає все важчою для підтримки.

Сценарій «смертельної спіралі» поширюється від STRC до Біткойна і MSTR

Шифф потім описав, як ця ситуація може перетворитися у небезпечний цикл. Щоб продовжувати виплачувати інвесторам, Strategy може знадобитися продати частину свого Біткойна. Продаж Біткойна може знизити його ціну, особливо якщо це відбувається повторно.

Якщо ціна Біткойна падає, вартість залишків активів компанії також знижується. Водночас компанія все ще повинна виконувати зростаючі зобов’язання щодо платежів. Це створює петлю, де падіння цін і зростання вимог підсилюють одне одного.

Ситуація може погіршитися, якщо буде випущено більше STRC. Кожен крок додає ще більше тиску, і, за словами Шиффа, саме так може сформуватися «смертельна спіраль», коли кожна дія для вирішення проблеми лише її посилює.

Він додав, що єдиний спосіб зупинити цей цикл — скасувати платежі, пов’язані з STRC. Однак цей варіант має свої ризики. Якщо платежі припиняться, вартість STRC може різко впасти, що також може вплинути на акції Strategy. Оскільки компанія тісно пов’язана з Біткойном, такі збої можуть поширитися і на ширший ринок.

На думку Шиффа, зв’язок між STRC, Strategy і Біткойном створює ланцюгову реакцію, коли тиск у одній сфері швидко впливає на інші. Він вважає, що цей цикл може зрештою зруйнувати Strategy, яка широко вважається найсильнішим корпоративним прихильником Біткойна, з ефектами, що поширюються і на сам ринок Біткойна.