Я уважно стежу за ситуацією з ієною, і тут є щось, на що варто звернути увагу. Різниця у відсоткових ставках між США та Японією — це фактично вся причина, чому курс USD/JPY залишається високим, і чесно кажучи, це ставить Банків Японії у досить складне становище.

Отже, ось що відбувається: американські облігації зараз пропонують набагато кращі доходи, ніж японські облігації. Це велика справа для потоків валюти. Коли в США можна отримати значно вищі відсоткові ставки, гроші природно спрямовуються туди, що означає зростання попиту на долари і ослаблення ієни. Це досить просто, але масштаб цього різниці у доходності саме і сприяє зниженню ієни.

Банк Японії нещодавно тримав свою політичну ставку на рівні 0,75%, і це ключове, що потрібно зрозуміти. Вони фактично застрягли між молотом і ковадлом у політиці відсоткових ставок. Занадто швидко підвищувати ставки — ризикуєш зламати економіку, яка ще шукає свою опору. Але залишатися надто м’якими — ієна продовжує падати, що робить все, що ви імпортуєте, дорожчим. Це жорстко для країни, яка залежить від імпорту.

Цікаво, що ця динаміка відсоткових ставок не зникне найближчим часом. Різниця між відсотковими ставками США та Японії — це справжній якор, що тримає USD/JPY на високому рівні. Поки ми не побачимо, що цей розрив звузиться, я очікую, що ієна залишатиметься під тиском. Наступні кроки Банку Японії щодо відсоткових ставок будуть критичними для спостереження, оскільки будь-який сигнал про посилення політики може досить швидко змінити цю динаміку.

Це один із тих випадків, коли відсоткові ставки буквально визначають напрямок основної валютної пари. Варто тримати це у полі зору, якщо ви думаєте про валютний ризик або щось, пов’язане з ієною.