Щойно я помітив щось цікаве щодо того, як глобальні потоки капіталу можуть змінюватися у способи, на які більшість трейдерів ще не звертає уваги. Ось що відбувається: оскільки експорт Китаю до США значно охолов, Південна Корея, Тайвань і Японія фактично стали новими двигунами надлишку, заповнюючи цю прогалину. Але ось де стає цікаво для тих, хто стежить за міжнародними рухами грошей.

У січні сукупний торговий надлишок цих трьох країн із США досяг $40 мільярдів. Середньомісячне значення за три місяці становило близько $30 мільярдів. Стійкі цифри. Але Національний банк Кореї зараз попереджає про щось досить серйозне — вони застерігають, що поточне порушення поставок може бути набагато сильнішим, ніж те, що ми бачили у 2022-2023 роках. Їхній голова Рі Чан-йонг навіть підкреслював цей момент перед закінченням свого терміну, натякаючи, що ми можемо спостерігати значний поворот.

Ось тривожна частина: якщо Південна Корея та її сусіди змінять ситуацію з великих надлишків на дефіцити — і Банк Кореї натякає, що це може статися — наслідки для капітальних потоків будуть масштабними. Ми говоримо про потенційний коливання $70 мільярдів лише за один місяць, якщо надлишки перетворяться на дефіцити. За тримісячним періодом це легко може означати зменшення капітального обігу на $150 мільярдів.

Що робить цю ситуацію особливо важливою для ринку грошей Південної Кореї — це те, що такий зсув безпосередньо впливає на потоки валюти та доступність капіталу. Коли в країну надходить набагато менше іноземного капіталу через торгові надлишки, це тисне на вон і впливає на умови ліквідності. Дані за березень показали, що сумарний надлишок для Китаю, Тайваню та Південної Кореї перевищив $100 мільярдів, що підтверджує серйозність цієї ситуації.

Головне питання — чи це є структурним зсувом, чи просто тимчасовим порушенням. Якщо це структурно, то ми маємо справу з досить значною переорієнтацією глобальних потоків капіталу з Азійсько-Тихоокеанського регіону, що матиме хвильові ефекти на кілька ринків. Той факт, що Банк Кореї явно попереджав про це, свідчить про їхню серйозність.

Варто стежити за цим, якщо у вас є експозиція до регіональних валют або потоків у країнах із ринками, що розвиваються. Такий зсув капітальних потоків не відбувається тихо, і фінансові ринки Південної Кореї безумовно відчують цей вплив.