Чому приватне кредитування стало першим справжнім мостом між TradFi та DeFi?

Написано: Ярослав Вріттлє

Переклад: Block unicorn

Приватний кредит раніше адаптувався до ланцюга ніж більшість RWA з причини цього

Він сам по собі має елемент, який може бути оцінений на ринку: дохідність.

Це робить його шлях розвитку більш чітким, ніж приватний капітал, венчурний капітал або нерухомість.

Ці категорії здебільшого стосуються каналів отримання, пакування або довгострокових інвестицій.

Приватний кредит пропонує більш прямий шлях.

Грошовий потік може розподілятися, фінансуватися всередині криптовалютного ринку і знову використовуватися.

Джерело: DefiLlama

Важливо не те, що приватний кредит був токенізований

А те, що приватний кредит починає діяти на ланцюгу.

Багато токенізованих активів все ще залишаються на етапі випуску.

Вони пакуються.

Вони розподіляються.

Вони зберігаються у гаманцях.

Приватний кредит йде далі.

Він починає виступати як заставне забезпечення у кредитних ринках і з’являється у стратегіях, що дозволяють користувачам позичати під цей актив без повного виходу з ринку.

Це набагато важливіше за просту токенізацію.

Ринок вже починає розрізняти канали отримання і практичність.

Сильним сигналом у звіті є те, що більшість активної ринкової капіталізації приватного кредиту зосереджена у безліцензійних продуктах.

Джерело: rwa.xyz

Це дає важливу інформацію.

Користувачі не просто хочуть мати експозицію до приватного кредиту.

Вони хочуть виглядати більш як приватні кредити криптоактивів:

Можливість передачі

Можливість використання у децентралізованих фінансах (DeFi)

Більш легкий доступ до фінансування

Більш легкий перехід між різними платформами

Це кардинально відрізняється від базової токенізації фондів із фіксованими відсотками.

Найшвидше зростання продуктів відбувається у тих, що створені для криптоінфраструктури (Crypto Rails).

Ще один яскравий момент — це місце, де фактично знаходяться капітали.

Джерело: DLResearch

Найбільша частка приватного кредиту на ланцюгу не у пакувальниках токенізованих фондів.

А у кредитних пулів на ланцюгу.

Це надзвичайно важливо, оскільки показує, що ринок винагороджує структури, створені спеціально для використання у ланцюгу, а не просто перепаковані для нових каналів традиційних продуктів.

Чим сильніше продукт у криптовалютному ринку, тим більше він здатен залучати попит.

Чому приватний кредит розвивається першим

Приватний кредит одночасно вирішує дві проблеми.

Для традиційних менеджерів активів токенізація покращує розподіл.

Для ринку на ланцюгу він вводить новий тип продуктивного заставного забезпечення.

Ця комбінація все ще рідкість у RWA.

Нерухомість може бути токенізована, але ліквідність і оцінка все ще важкі для реалізації.

Прямі інвестиції у приватний капітал і венчурний капітал можна токенізувати, але більшість з них залишаються пасивними володіннями.

Карбонові кредити отримують переваги від кращого відстеження, але їх практичність у децентралізованих фінансах (DeFi) низька.

Приватний кредит — один із перших класів, що токенізуються одночасно з покращенням каналів отримання і фінансового застосування.

Все це не може усунути початкові ризики

Це все ще приватний кредит.

Стандартизація залишається важливою.

Кваліфікація позичальників залишається важливою.

Вартість викупу залишається важливою.

Ліквідність залишається важливою.

Розміщення активів у ланцюгу не вирішує жодної з цих проблем.

Воно просто робить продукти легше поширюваними, у деяких випадках — легше фінансувати.

Це корисно.

Але це не означає зменшення потенційних ризиків.

Глибше розуміння RWA

Приватний кредит важливий тому, що він показує, що цінує ринок.

Не просто токенізовані активи.

А ті активи, які стають більш корисними, коли вони потрапляють у ланцюг.

Можливо, це більш ясний спосіб подумати про наступний етап RWA.

Лідери галузі не будуть тими активами, які найпростіше пакувати.

Вони будуть тими активами, що отримують справжню практичну цінність, ставши частиною ланцюгової фінансової системи.