CFO у прямому ефірі сказав кілька слів, і одна з акцій, пов’язаних з концепцією NVIDIA, втратила половину своєї ринкової вартості.

нуль

Автор: Кері, Deep潮 TechFlow

Через одне речення, оцінка акцій з концептом AI може зникнути наполовину за один день. Вчора під час торгів у США одна маленька компанія під назвою POET Technologies зробила неправильний приклад.

Це компанія, яка котирується на двох біржах — у США та Канаді, і займається виробництвом оптичних чіпів для оптичного зв’язку між дата-центрами GPU. Вона робить оптичний двигун для передачі даних. На початку цього року її ринкова вартість була менше 500 мільйонів доларів, і більшість років за останні десять з гаком вона була збитковою.

Згідно з фінансовим звітом, опублікованим POET 31 березня, у четвертому кварталі 2025 року компанія заробила 341 тисячу доларів, чистий збиток склав 42,7 мільйона доларів. За стандартами акцій з концептом AI, цей обсяг — це лише приблизно один академічний дослідницький проект.

Але вчора ціна акцій POET різко впала на 47% за один день, встановивши рекорд найбільшого одноденного падіння з моменту виходу на біржу.

Ще більш дивно, що за попередній тиждень, у п’ять торгових днів, ціна акцій POET зросла з трохи більше ніж 7 доларів до 15,50 доларів, що становить 108% за тиждень і є новим рекордом за 11 років.

Подвоєння за сім днів, падіння наполовину за два — і здається, що це криптовалюта.

Такий коливання зазвичай означає одне з двох. Або ринок кардинально змінив свою думку щодо якогось факту, або ринок вже став на гру у історію, яка навряд чи станеться. У цей раз POET належить до другого.

Історія, яка підняла ціну акцій, — це публічні відносини POET із одним із клієнтів.

Його клієнт — Marvell, американська компанія, що виробляє AI-датасцентні чіпи. 31 березня цього року Nvidia інвестувала 2 мільярди доларів у Marvell, інтегрувавши її у свою екосистему NVLink Fusion.

За одну ніч Marvell перетворилася з компанії, що виробляє допоміжні чіпи для дата-центрів, на одного з найважливіших партнерів у екосистемі AI Nvidia.

POET, що знаходиться нижче по ланцюгу цієї харчової ланки, постачає компоненти для дочірньої компанії Marvell, яка займається оптичним з’єднанням. Ринок вважає її найвіддаленішим постачальником у екосистемі AI Nvidia.

Віддалено від столу, але все ще поруч.

Але причиною падіння ціни акцій стала саме ця ж сама історія. 23 квітня Marvell надіслала POET листа, скасувавши всі замовлення. Причина — одне речення: компанія порушила умови конфіденційності.

Як саме POET сама втратила цю зв’язок, потрібно згадати з однієї фінансової трансляції, що відбулася тижнем раніше.

Фінансовий директор, який був дуже далекий від столу, сказав щось неправильно.

Наскільки далеко POET від Nvidia? Між ними стоять дві компанії.

Nvidia інвестувала у Marvell, що дозволило їй увійти до своєї екосистеми AI. Marvell придбала стартап Celestial AI, який займається оптичним з’єднанням. А POET — це маленький постачальник для Celestial AI, і вже кілька років постачає їй компоненти.

Це ланцюг, схожий на родинні зв’язки. В кінці цього ланцюга — POET, яка на початку року мала ринкову вартість менше 500 мільйонів доларів. Вона не має прямого зв’язку з Nvidia.

Але ринок готовий дивитись на цей ланцюг як на прямий, і POET через Marvell отримала доступ до краю екосистеми Nvidia. І цього достатньо.

21 квітня фінансовий директор POET, Томас Міка, з’явився на фінансовому інтерв’ю на платформі Stocktwits. Stocktwits — це американська платформа для фінансової спільноти, яка є гібридом між雪球, форумами та фінансовими трансляціями, основна аудиторія — роздрібні інвестори.

У нього був власний відеоінтерв’ю, де він розповідав про поточний стан компанії, і цільова аудиторія — роздрібні інвестори, що обговорюють цю акцію.

Ведучий запитав про співпрацю з Marvell, і Міка випадково згадав кілька речей, зокрема підтвердив, що Marvell вже зробила йому замовлення на суму понад 5 мільйонів доларів, і що поставки почнуться у наступному кварталі.

Після виходу відео за п’ять днів ціна акцій POET зросла з 7 доларів до 15,50 доларів, встановивши новий рекорд за 11 років. У коментарях під відео багато високих оцінок з назвою «Nvidia».

Але ціна за слова зросла всього за два робочі дні.

23 квітня Marvell надіслала POET письмове повідомлення про скасування всіх замовлень. Причина — порушення умов конфіденційності, оскільки POET розкрила інформацію про замовлення і доставку. Кожне слово Міки, сказане в прямому ефірі, було цілком занесено до порушення конфіденційності.

POET мовчала до 27 квітня, коли опублікувала повідомлення для акціонерів. В цей день ціна акцій знизилася на 47%, і це стало найбільшим одноденним падінням з моменту виходу на біржу, а тижневий приріст у 108% майже зник.

В результаті, роздрібні інвестори відчули себе обдуреними.

Наступного дня кілька американських юридичних фірм почали публікувати повідомлення в інтернеті, закликаючи постраждалих інвесторів приєднатися до колективного позову проти керівництва POET.

Так закінчився п’ятиденний сон компанії, яка була найвіддаленішою від Nvidia у цій концепції.

Оцінка акцій з концептом AI — це нитка, яку витягує уявлення.

За останній квартал, POET заробила всього 34,1 тисячі доларів, але втратила 42,7 мільйона доларів.

Такі компанії зазвичай оцінюють за їхньою реальністю, і їхня ринкова вартість не може перевищувати їхні грошові кошти. На рахунку POET — 430 мільйонів доларів готівки, здебільшого залучено через нові емісії акцій за останні два роки. Тобто, якщо виключити залучені кошти, сама бізнес-вартость POET — це від’ємна величина.

Але ринок так не рахує.

На початку квітня ринкова вартість POET була менше 500 мільйонів доларів, а 25 квітня під час торгів вона сягнула понад 800 мільйонів. Це додаткові 300 мільйонів, які з’явилися через віру ринку у те, що за цим стоять замовлення Nvidia.

Договір на кілька мільйонів доларів на косвоку поставку, помножений на слова «екосистема AI Nvidia», — це подвоєння оцінки.

Цю оцінку підтримує уявна нитка. POET постачає компоненти для стартапу, який був придбаний Marvell, а Marvell — це компанія, яку Nvidia інвестувала. Кожен сегмент виглядає логічним, але між ними є дві перешкоди, і жодна з них не залежить від POET.

Якщо будь-який з цих ланцюгів зламається, ринок швидко втратить інтерес до малогабаритних акцій з концептом AI.

Українські читачі добре знайомі з цим способом оцінки.

На українському ринку існує довгий сектор під назвою «фруктовий ланцюг», що постачає комплектуючі для Apple. У найкращі часи їхня сумарна ринкова вартість перевищувала трильйон гривень. Логіка оцінки цих компаній і POET ідентична: якщо вони залишаються у списку постачальників Apple — їх оцінка зростає, якщо зникають — вона миттєво падає.

Наприклад, у 2022 році Gселл втратив замовлення від Apple і за два дні впав на 30%, а Oфіко — у 2021 році був виключений із ланцюга постачання Apple, і за три роки його ціна знизилася на 80%.

Nvidia — це Apple у світі AI.

Навколо Nvidia вже сформувалася ціла армія «акцій з концептом Nvidia» — компанії, що постачають комплектуючі для Nvidia, для клієнтів Nvidia, для клієнтів клієнтів Nvidia…

Головний герой цієї статті, POET, займає найвіддаленішу позицію у цьому колі. Чим далі — тим тонша нитка.

На краю столу Nvidia стоять компанії на кшталт POET. Їхня оцінка залежить від тієї самої нитки у руках. Цього тижня порвалася нитка POET, а наступного — хто ще порветься — ніхто не знає заздалегідь.