Пізня ніч, паніка! Відтік банківських депозитів, трильйони коштів шалено вкладаються у цю "жорстку гарантію" страхування, що приховує які таємниці, які не можна розголошувати?

2026 рік починається з двох сигналів у страхуванні, ніби дві голки вкололися у нервові закінчення фінансової системи.

Перша голка на активному боці: 24 квітня Національна асоціація страхових компаній опублікувала дослідження ставки резервної доходності звичайних особистих страхових полісів у розмірі 1,93%, що на 4 базисні пункти вище січня, завершуючи тривалий тренд зниження. До верхньої межі у 2,0% залишилось ще 7 базисних пунктів, і вона не досягнута регуляторною червоною лінією у 25 базисних пунктів — ймовірність подальшого зниження в короткостроковій перспективі різко зменшилась, і галузь нарешті зітхнула з полегшенням.

Друга голка на пасивному боці: за перший квартал загальний обсяг страхових премій склав 23,1 трильйона юанів, з яких страхові компанії життя — 17,8 трильйона. Основними драйверами зростання є накопичувальні продукти, такі як ануїтети, двонапрямні страхування та довічні страхові поліси з додатковим внеском, які займають високий відсоток у провідних страховиків.

Один стабільний, один зростає — за цим криється тихий переїзд багатства населення.

Звідки гроші? Вони витікають із традиційних каналів заощаджень. Центр процентної ставки поступово знижується, у населення закріплюється захисна стратегія заощаджень, депозити все більше стають строковими. Комерційні банки зазнають тиску через високі витрати на пасиви. Наприкінці четвертого кварталу минулого року чистий процентний розрив банків у цілому знизився до 1,42%, середньорічне значення — 1,5%. Після масового зниження ставок, високовартісні кошти вже не можуть залишатися у банках і починають перетікати у нефінансовий сектор.

Традиційні два великі канали — банківські інвестиційні продукти та відкриті фонди — зараз переживають важкі часи.

Після повного впровадження системи чистої вартості, доходність інвестиційних продуктів тісно пов’язана з коливаннями базових активів. У волатильному ринку 2025–2026 років, з коливаннями у цінних паперах та нерозвинених активах, обсяги фіксованих доходів у фінансових продуктах сильно коливалися, багато з них втрачали вартість, руйнуючи уявлення інвесторів про «стійкість». Дані Центру реєстрації та зберігання інвестиційних продуктів показують, що на кінець першого кварталу обсяг активних інвестиційних продуктів склав 31,91 трильйона юанів, що на 1,38 трильйона менше, ніж наприкінці минулого року. Доходність також знизилася: середня річна дохідність у березні склала лише 1,01%, порівняно з 2,11% у лютому та 3,71% у січні — справжнє падіння. Ринок інвестиційних продуктів демонструє слабке зростання.

Що стосується відкритих фондів, то продукти з акціями тісно залежать від стану фондового ринку. Останні роки — період постійних коливань і зміни стилю, менеджери фондів демонструють різні результати. Реальні доходи інвесторів і прибутки фондів дедалі більше розходяться, що знижує довіру. Нові фонди залучають менше коштів, а існуючі — викуповують старі та купують нові. Хоча обсяг нових фондів у першому кварталі перевищив 300 мільярдів юанів, загальний обсяг відкритих фондів зменшився з 37,64 трильйона до 37,52 трильйона. Обсяг акційних фондів зменшився майже на 16%, а загальний обсяг ETF — більш ніж на 1 трильйон. Відчутний ефект лідерства на ринку нових запусків, багато продуктів мають труднощі з залученням капіталу — очікування інвесторів змінилися.

Ризикова переорієнтація — у більш обережний напрямок. Після переходу від «зростання через додану вартість» до «збереження капіталу + стабільність», страхові продукти з довгостроковим фіксованим відсотком, чітко прописаним у договорах, з додатковими гарантіями, стали опорою. Вони прийняли депозити, що виходять із банківської системи, і мають очевидний ефект концентрації. Емоції щодо ризику поширюються, і визначеність стала найрідкіснішим активом.

Але за цим успіхом пасивів стоїть все більш напружене співвідношення активів і пасивів.

Довгострокові інвестиції — це важка боротьба для страхових компаній у питаннях балансування активів і пасивів. Постачання активів обмежене, зменшується кількість якісних корпоративних облігацій та високоризикових нерозвинених активів. Іноді довгострокові ставки трохи покращуються, але до квітня цього року середня доходність 30-річних державних облігацій коливалась між 2,21% і 2,25%. За оцінками аналітиків, загальні витрати на зобов’язання за існуючими полісами залишаються високими. Вигідність інвестицій і витрати на зобов’язання — це боротьба, і різниця у ставках — меч, що висить над головами страхових компаній.

Тенденція перенесення коштів населення у страхову систему лише починає проявлятися, але це лише один аспект галузевих змін. Механізм динамічного регулювання резервної ставки, тиск на доходність активів — страхова галузь поступово відмовляється від моделі з одностороннім зростанням під впливом процентних ставок, і починає зосереджуватися на тонкому управлінні активами і пасивами, оптимізації структури продуктів та інвестиційних можливостей.

Ця зміна, викликана переміщенням депозитів, ставить під сумнів не лише здатність страховиків приймати потоки коштів, а й довгострокове балансування ризиків, доходів і ліквідності у всій фінансовій системі в умовах низьких процентних ставок. Після спаду високих темпів зростання, саме точність у операціях і тонке управління — це ключі до виживання фінансових інституцій у циклічних періодах.

Якщо у вас є $BTC або $ETH, подумайте: коли трильйони депозитів прагнуть до «заблокованої ставки» і визначеності, чи зможуть ці цифрові активи у певний момент стати ще одним «надійним збереженням», що цінують інші?