Чому Strategy та BitMine мають безперервне поповнення коштів для накопичення криптовалюти?

Тао Чжу, Золотий фінанс

Резюме

Strategy і BitMine минулого тижня обидва збільшили володіння великими обсягами BTC та ETH. STRC — це основний інструмент Strategy для залучення коштів і купівлі BTC; акціонерне фінансування та доходи від застави забезпечують постійне придбання ETH для BitMine.

У нинішніх несприятливих умовах ринку криптовалют дві великі криптофонди все одно нарощують активи. Strategy минулого тижня витратив 2,54 мільярда доларів на купівлю 34 164 біткоїнів, наразі його загальний обсяг становить 815 061 BTC; BitMine минулого тижня збільшив володіння понад 100 000 ETH, загалом понад 4,97 мільйонів ETH.

Як Strategy і BitMine реалізують безперервний план купівлі?

1. Strategy продовжує купувати BTC на 25,4 мільярда доларів

Згідно з документом 8-K, поданим до Комісії з цінних паперів і бірж США 20 квітня, Strategy у період з 13 по 19 квітня придбав 34 164 біткоїни за ціною 2,54 мільярда доларів. Це третя за обсягом покупка BTC в історії Strategy, поступаючись лише покупкам у листопаді 2024 року — 55 500 BTC і 51 780 BTC.

Нова купівля BTC за середньою ціною 74 395 доларів за BTC була трохи нижчою за середню ціну покупки компанії — 75 527 доларів.

1. Чому постійно купують BTC?

Засновник Strategy Майкл Сейлор у квітні 2026 року відкрито заявив, що «чотирирічний цикл зменшення нагород за блок» у біткоїні завершився. Він вважає, що ціна тепер визначається капітальним рухом, а не впливом зменшення нагород.

Особливо привертає увагу його прогноз на 2026 рік: він вважає, що це буде останній рік, коли можна буде купити біткоїн за менше ніж 100 000 доларів.

Обсяг купівель Strategy вже значно перевищує обсяг видобутку BTC, що означає, що Strategy постійно витрачає на ринку BTC, зменшуючи його пропозицію. Зміни у попиті та пропозиції також сприяють тому, що Strategy стає дедалі більш дефіцитним і цінним.

2. Звідки у Strategy гроші?

Для цієї купівлі понад 85% коштів надало STRC.

Як і у попередніх випадках, більша частина коштів для останніх покупок Strategy надходить із STRC.

Згідно з поданими документами, STRC приніс доходу на 21,8 мільярда доларів, що становить близько 85,7% від загального доходу, а продаж звичайних акцій класу A (MSTR) приніс 3,66 мільярда доларів.

STRC — плаваючий відсотковий перпетуальний привілейований акціонерний капітал, основний інструмент залучення коштів для купівлі BTC Strategy. Номінальна вартість — 100 доларів, плаваюча річна ставка дивідендів у квітні 2026 року — 11,5%, що коригується щомісяця. Основна цільова аудиторія — інвестори, що прагнуть стабільного грошового потоку і позитивно налаштовані на довгострокову перспективу біткоїна. З моменту запуску в липні 2025 року STRC став ключовою підтримкою накопичення BTC Strategy, здатний за один день профінансувати понад 4000 BTC, за тиждень — понад 7000 BTC, що значно перевищує щоденний обсяг нової видобутку.

Дата виплати дивідендів по STRC минула минулого середовища, тому інвестори, що купили цей продукт, більше не отримуватимуть дивідендів. Перш ніж досягти цієї межі, ціна STRC залишалася вище 100 доларів протягом 10 торгових днів поспіль, що підтримує високий попит на цей пріоритетний капітал із ринковою вартістю 8,5 мільярда доларів.

Засновник дослідницької компанії Damped Spring Advisors Енді Констан вважає: «Зростання попиту на STRC переважно зумовлене арбітражем дивідендів. Такі трейдери зазвичай купують акції перед датою виплати дивідендів і продають їх незабаром після. “Я знаю людей, які вчора ввечері використовували кредитне плече для довгих позицій у STRC, і вони ніколи раніше не займалися арбітражем дивідендів.”

2. BitMine збільшила володіння ETH понад 100 000

20 квітня, за даними BitMine, компанія має у своєму портфелі 4 976 485 ETH за ціною 2301 доларів; 199 BTC; акції Beast Industries на суму 200 мільйонів доларів; акції Eightco Holdings на 107 мільйонів доларів; і загалом 11,2 мільярда доларів готівки. Володіння ETH становить 4,12% від загальної пропозиції ETH (1,207 мільярда ETH).

1. Чому постійно купують ETH?

По-перше, голова Bitmine Том Лі вважає, що нинішній бичий ринок скоро закінчиться, тому компанія прискорює купівлю ETH.

“Ми бачимо все більше ознак того, що ‘мікро-криптовалютна’ зима скоро закінчиться. Зменшення ризиків у війні між Іраном і США сприяло зростанню ETH на 41% з початку лютого. Від початку війни Ethereum показує кращу динаміку, ніж індекс S&P 500, — на 2280 базисних пунктів, і залишається найкращим активом у світі (крім цін на нафту). На нашу думку, Ethereum — найкращий ‘засіб збереження вартості у воєнний час’, і з початку війни він був провідним активом, що має велике значення. За останні чотири тижні Bitmine прискорила купівлю ETH, оскільки наш базовий сценарій — це завершальна фаза ‘мікро-криптовалютної зими’. Минулого тижня ми придбали 101 627 ETH — найвищий темп купівлі з тижня, що почався 15 грудня 2025 року.”

По-друге, ETH постійно отримує вигоду від зростаючого попиту з боку Уолл-стріт на токенізацію на блокчейні та систем штучного інтелекту, що потребують нейтральних і децентралізованих платіжних каналів. До 2026 року публічні блокчейни стануть необхідною умовою для роботи автономних агентів штучного інтелекту, які потребують нейтральних і децентралізованих платіжних систем. Bitmine, контролюючи 4,21% пропозиції ETH, фактично володіє значною частиною “обчислювального простору”, необхідного цим системам.

2. Звідки у BitMine гроші?

Джерела фінансування BitMine відрізняються від Strategy і здебільшого базуються на акціонерному фінансуванні та доходах від застави.

Згідно з 10-Q, поданим 14 квітня, кількість звичайних акцій компанії зросла з 232 мільйонів до майже 494 мільйонів штук з 31 серпня по 28 лютого. Вкладений капітал зріс з 8,36 мільярда до 18,55 мільярда доларів, і всі ці кошти були інвестовані в ETH.

Bitmine також заставляє більшу частину своїх ETH для отримання пасивних доходів. Згідно з повідомленнями, компанія запустила MAVAN — платформу для корпоративного рівня для застави. Частина ETH вже зафіксована на цій платформі.

Станом на 20 квітня, загальна кількість ETH, зафіксованих на MAVAN, становила 3 334 637 ETH (за ціною 2301 доларів за ETH, що становить 7,7 мільярда доларів). Том Лі зазначив: «Кількість ETH, заставлених Bitmine, перевищує будь-які інші в світі. Коли всі ETH Bitmine будуть зафіксовані на MAVAN і разом із партнерами по заставі, очікується, що щорічно вони отримуватимуть 330 мільйонів доларів у вигляді нагород за заставу ETH (при доходності 2,88% за 7-денною ставкою BMNR). Зараз річна ставка доходу від застави — 221 мільйон доларів.»

Отже, BitMine залучає капітал через емісію акцій і отримує грошові потоки від застави ETH, що дозволяє постійно нарощувати запаси ETH.