Aave TVL за три з половиною дні втратило 15,1 млрд, Spark всупереч тенденції наростив зростання, ставши найбільшим бенефіціаром

Онлайн-аналітик Ешюй (余燼) станом на 22 квітня відстежив, що внаслідок події rsETH/KelpDAO кошти в Aave продовжують відтікати. За три з половиною дні загальний обсяг депозитів зменшився з 48,5 млрд доларів до 30,7 млрд доларів. У той самий період Morpho зазнав незначного відтоку — 1,5 млрд доларів. Найбільш помітна різниця — у Spark: його напрям SparkLend TVL всупереч ринку зріс з 1,9 млрд доларів до 3,2 млрд доларів.

Порівняння розбіжностей між трьома платформами: Aave втрачає кошти, а Spark нарощує позиції попри все

(Джерело: Aave)

Три провідні платформи DeFi з кредитуванням у цій події показали абсолютно різні траєкторії:

Aave: з 48,5 млрд доларів до 30,7 млрд доларів, чистий відтік за три з половиною дні — 15,1 млрд доларів (падіння приблизно на 31%).

Morpho: з 11,7 млрд доларів до 10,2 млрд доларів, чистий відтік — приблизно 1,5 млрд доларів, вплив відносно обмежений.

Spark (SparkLend): з 1,9 млрд доларів до 3,2 млрд доларів, чистий приплив — приблизно 1,3 млрд доларів, це найбільша вигода для ринку під час коливань.

Частина інституційних коштів, виведених з Aave, була спрямована в Spark, що свідчить: після події rsETH деякі учасники ринку обрали відносно безпечну альтернативну платформу.

Небезпечні перспективи для Aave: засновник Defillama запропонував два сценарії аналізу

Засновник Defillama @0xngmi запропонував два сценарії того, як повернення ETH на суму 71 млн доларів на Arbitrum вплине на масштаб безнадійних боргів (bad debt) Aave:

Сценарій 1 (соціалізація збитків): якщо Arbitrum першочергово підтримує ринок Aave й збитки розподіляються між усіма, тоді обсяг позицій кожного власника rsETH скорочується порівну на 18,5%; bad debt Aave становитиме приблизно 216 млн доларів, для чого треба буде задіяти скарбницю та фонд Umbrella.

Сценарій 2 (збитки бере на себе власник L2): якщо збитки покриваються лише власниками rsETH на L2, тоді bad debt Aave на Arbitrum скорочується з приблизно 88 млн доларів до приблизно 17 млн доларів, тобто на близько 80%. Водночас це може спричинити незадоволення та потенційні судові позови.

Ринкові настрої стабілізуються: AAVE відскакує від мінімуму, у DeFi закликають чесно дивитися на відновлення

Після того як Комітет безпеки Arbitrum заморозив у зв’язаних із KelpDAO адресах близько 30 776 ETH (приблизно 71 млн доларів), за даними Santiment ринкові настрої щодо Aave перестали падати до нових мінімумів. Токен AAVE відновився з мінімуму близько 80 доларів на 20 квітня до приблизно 93,59 доларів, а спадний тренд TVL також почав вирівнюватися.

Старший партнер Dragonfly Хасіб Куреші (Haseeb Qureshi) сказав: «AAVE може взяти на себе частину безнадійних боргів, але в нього достатньо чистої вартості, щоб їх компенсувати». Засновник Defillama підкреслив: «DeFi зазнає удару, але не зникне», вважаючи, що завдяки скарбниці протоколу та коригуванням протоколи на кшталт Aave, які постраждали, можуть «повністю відновитися».

Поширені запитання

Чому Spark може рости всупереч відтоку коштів, тоді як Aave втрачає ресурси?

Spark отримує користь від цієї події, головним чином тому, що частина учасників ринку сприймає його як відносно безпечну альтернативну платформу, особливо на тлі ризику bad debt для Aave. Переміщення інституційних коштів також додатково притягує інші кошти, які придивлялися, формуючи позитивний ефект припливу.

До якого рівня врешті-решт можуть сягнути bad debt Aave?

Згідно з двома сценаріями аналізу, запропонованими засновником Defillama, діапазон bad debt Aave — від 17 млн доларів до 341 млн доларів; конкретне значення залежить від того, як Arbitrum розпорядиться конфіскованими ETH і як буде розподілено збитки від rsETH. Наразі Aave DAO має активи на 181 млн доларів і фонд Umbrella у WETH приблизно на 54 млн доларів як буфер.

Як індустрія DeFi оцінює вплив цієї події на загальну екосистему?

Переважні погляди схиляються до того, щоб розглядати цю подію як процес «навчання на невдачах» для DeFi. Керівники Dragonfly та Defillama заявили, що протоколи мають достатньо капіталу й механізмів, щоб поглинути збитки; дії Arbitrum щодо узгодженого заморожування вважають позитивним прецедентом у сфері управління. Загальнооптимістичні настрої почали з’являтися в спільноті.