4 Акції для Покупки з Переможними Брендами

Ключові висновки

• Оновлення щодо реакції ринку на поточну війну та що нам кажуть нафтові ринки.
• На що звернути увагу сьогодні на ринку облігацій США та що може бути далі для приватного кредитування.
• Чому важливо слідкувати за міжнародними облігаціями.
• Micron MU опублікував фантастичні результати. Nvidia NVDA представила приголомшливий прогноз для своїх AI-продуктів Blackwell і Rubin. Чому ринок не вражений?
• Вибір акцій: топові компанії з потужними брендами.

У цьому епізоді подкасту The Morning Filter співведучі Дейв Секера та Сюзан Дзюбінські обговорюють останню реакцію ринку на війну в Ірані та пояснюють, що нам кажуть ф’ючерси на нафту. Вони розбирають, що відбувається у глобальному фіксованому доході та чи не найгірше ще попереду для приватного кредитування. Послухайте, щоб дізнатися, наскільки суттєво зросла справедлива вартість Micron після звітності та що спричинило підвищення справедливої вартості Nvidia.

Підписуйтеся на The Morning Filter у Apple Podcasts або там, де слухаєте подкасти.

Щодо змін у справедливій вартості, співведучі відповідають на запит глядача, чому справедлива вартість Oracle ORCL останнім часом так сильно коливалася. Вони закінчують рекомендаціями щодо привабливих акцій компаній-гігантів.

Більше від Дейва Секери

Повний архів Дейва

Останні прогнози щодо ринку акцій

Транскрипт

Сюзан Дзюбінські: Вітаю і ласкаво просимо до подкасту The Morning Filter. Я — Сюзан Дзюбінські з Morningstar. Що понеділок перед відкриттям ринку, я сідаю з головним стратегом ринку США в Morningstar Дейвом Секерою, щоб обговорити, що інвестори мають тримати в полі зору цього тижня, нові дослідження Morningstar і кілька ідей для акцій. Для глядачів — невелика примітка: минулого тижня ми випустили додатковий епізод The Morning Filter. Дейв поспілкувався з аналітиком з кібербезпеки Morningstar про те, як сьогодні слід оцінювати галузь, що означає AI для її майбутнього та які акції кібербезпеки виглядають найбільш привабливими. Обов’язково послухайте його там, де слухаєте подкасти.

Добре. Дейв, доброго ранку. Вночі президент Трамп опублікував у Truth Social, що США та Іран провели продуктивні переговори, і в результаті США відклали плани удару по іранських електростанціях та енергетичній інфраструктурі. Це спричинило коливання ф’ючерсних ринків цієї ночі. Почнемо з цього.

Дейв Секера: Добрий ранок, Сюзан. Чесно кажучи, ринки сьогодні просто хаотичні. Здається, вони ще не зовсім розуміють, що з цього всього слід брати. Щойно прокинувшись, я бачив, що ф’ючерси S&P 500 фактично знизилися приблизно на 0,8%. Але коли з’явилися новини, ф’ючерси на S&P 500 різко зросли — понад 2,25%, майже 2,5%, якщо не помиляюся. Зараз вони відквитали значну частину цього зростання. Зараз ф’ючерси на S&P 500 зросли на 1,25%. Подивимося, де вони будуть, коли ринок відкриється. Що стосується інших ринків: дохідність 10-річних казначейських облігацій спочатку знизилася, ціна облігацій зросла. Вона опустилася до 4,31%, зараз — 4,38%, тобто всього кілька базисних пунктів у плюсі після новин.

Що стосується товарних ринків, нафти — West Texas Intermediate — вона знизилася майже на 8-10%. Зараз — на 5,8%, також знижується ціна на Brent. Золото — ми про нього не говорили багато, але сподіваюся, ви минулого тижня прислухалися до моєї поради і зафіксували прибуток в нафті та золоті. Золото — мінус $200 за унцію, понад 4%, але й раніше воно падало значніше, ніж зараз, до новин. Тому очікую великої волатильності сьогодні, і навіть перед відкриттям ринку ціни будуть рухатися у різні боки. Але, знову ж, важливіше за все те, що відбувається зараз, — це нагадування про те, що інвестору потрібно мати довгостроковий погляд, плануючи інвестиції.

Я цілком згоден. Потрібно переоцінювати портфель і вносити зміни відповідно до оцінок. Але для більшості інвесторів не варто намагатися точно вгадати час ринку, входити і виходити в один момент. Якщо ви минулого п’ятниці перед закриттям продали багато акцій, намагаючись зменшити ризики, то тепер пропускаєте цей відскок, що ми бачимо сьогодні вранці. Але, з іншого боку, якщо ви не зафіксували частину прибутку у секторі енергетики, який зараз зростає, то ви можете втратити цю можливість. Тому, коли у вас є хедж — наприклад, участь у нафтовій галузі — і вона зростає, потрібно брати частину прибутку.

У цьому випадку я вважаю, що потрібно зберігати довгостроковий погляд, уважно слідкувати за оцінками окремих секторів і акцій, а також використовувати dollar-cost averaging — інвестувати поступово, зменшуючи ризики. Але коли ринок зростає, потрібно фіксувати частину прибутку.

Війна і ринок

Дзюбінські: Дейв, розкажи ширше, як реагував ринок з початку війни.

Секера: Як і очікувалося, ринок зазнав значних втрат. Ціни на нафту зросли за останні кілька тижнів, що, звісно, підвищує інфляцію. На деякий час ми побачимо, як довго ціни залишатимуться високими, але це також підвищує ставки. Це зменшує споживчі витрати, оскільки люди платять більше за пальне, і ця інфляція проходить у ціні товарів. В результаті економіка може сповільнитися. Загалом, ринок став більш невизначеним, і багато інвесторів тепер прагнуть мати більший запас безпеки перед вкладеннями. Це все проявляється за останній місяць.

Що стосується окремих секторів: до минулого п’ятниці наш індекс широкого ринку — Morningstar US Market Index — знизився приблизно на 5,5%. З початку року — на 4,6%. Найгірше показують сектори, що найбільше залежать від економіки: споживчий циклічний сектор — мінус 10,5%, фінанси — мінус 10,4%, технології — мінус 8,25%. Найбільше втратили великі компанії, зокрема у технологічному секторі: Microsoft (MSFT) — мінус 21% за рік, Apple (AAPL) — мінус 9%, Nvidia (NVDA) — мінус 7%, Amazon (AMZN) — мінус 11%. А найкращі — енергетика (+33%), промисловість (+6%), споживчий сектор — +5,6%.

Що стосується лідерів року: у енергетиці — Exxon (XOM) і Chevron (CVX), зростання приблизно по 34%. У технологіях — компанії, що виробляють обладнання для дата-центрів: Micron (MU) — +48%, Applied Materials (AMAT) — +39%. Також сильний ріст у компаніях, які ми раніше вважали ключовими для портфеля: Johnson & Johnson (JNJ) — +14%, Caterpillar (CAT) — +19%, Verizon (VZ) — +25%. За категоріями: зростаючі акції — мінус 6%, цінності — +0,8%.

За капіталізаціями: великі компанії — мінус понад 6%, середні — майже без змін, мінус 0,3%, малі — втратили частину прибутку з кінця минулого року, —2,2%.

Дзюбінські: Повертаємося до нафтової теми, Дейв. Що зараз каже ринок ф’ючерсів на нафту? Чи є оновлення прогнозу Morningstar?

Секера: Чесно кажучи, через швидкість руху ринку і ф’ючерсних контрактів важко зробити конкретний висновок. Це рухається так швидко, що важко сказати, чи ринок закладає ймовірність тривалості конфлікту довше або коротше. Але потрібно зупинитися і подивитися з довгострокової перспективи. На даний момент Джош (Агуляр), наш директор сектору енергетики, підтвердив, що наші довгострокові прогнози залишаються без змін: $60 за West Texas Intermediate і $65 за Brent. Він зазначив, що можлива руйнація інфраструктури в Ірані, але довгострокові припущення щодо пропозиції та попиту залишаються незмінними.

Затримки у нафтовій індустрії зростають, але геополітична премія зберігається; Brent може протестувати $120

Оновлення Morningstar щодо окремих акцій енергетичного сектору.

Що стосується оцінки окремих компаній, то зміни будуть у найближчі роки, коли ми використовуємо ринкові ціни для оцінки. А з третього по п’яте роки ми коригуємо ціни на нафту і акцій відповідно до довгострокових цілей.

Засідання ФРС: ключові висновки

Дзюбінські: Добре. Тепер поговоримо про минуле тижневе засідання ФРС. Як і очікувалося, ФРС залишила ставку без змін. Дейв, які важливі висновки ви зробили з коментарів голови ФРС (Джерома) Пауелла?

Секера: Насправді, не дуже багато. Як і очікував, він багато говорив, але особливо нічого не сказав. На мою думку, наразі ФРС застрягла. Вони не можуть знизити ставки, щоб підтримати економіку, бо це лише підвищить інфляцію через нафту. Але й підвищувати ставки теж не можуть, бо це послабить економіку, яка і так сповільнюється. Зі своїх нотаток, що я зробив, слухаючи конференцію, можу сказати, що головне — він говорив про те, що ФРС має побачити ознаки зниження інфляції у товарах, щоб вважати, що базова інфляція повертається до 2%.

Оскільки ФРС тримає ставку стабільною, зростання цін на нафту швидко зменшує очікування зниження ставки до 2026 року

Інструменти ринку та офіційні особи ФРС тепер сигналізують про один можливий зниження ставки цього року.

Поки не побачимо ознак зниження інфляції, говорити про зниження ставок рано. Щодо впливу нафтової інфляції на короткострокові показники, він чітко зазначив, що ФРС не вважає геополітичну інфляцію тимчасовою. Мій висновок — на відміну від 2021–2022 років, ФРС не чекатиме довго, щоб підвищити ставки для боротьби з інфляцією. Вони будуть більш чутливі до інфляційних тисків, ніж раніше, коли вважали інфляцію тимчасовою, але вона тривала і зростала. Важливими будуть коментарі окремих членів ФРС у майбутньому тижні.

Я думаю, що зараз вони перебувають у тихому періоді, і ми почуємо більше їхніх виступів наступного тижня.

Оновлення щодо облігацій та приватного кредиту

Дзюбінські: Ми багато говорили в The Morning Filter останнім часом про війну, нафту і реакцію ринку, але також є рух у ринках облігацій, про що варто згадати. Розкажіть, де зараз ситуація на ринку облігацій США.

Секера: Загалом, я б сказав, що ринок облігацій США цього року зазнає труднощів. Індекс основних облігацій Morningstar знизився всього на 0,5%. Це переважно через зростання ставок по всій кривій. Наприклад, короткострокові ставки: дволітки — зросли на 40 базисних пунктів з початку року, або до минулої п’ятниці. Подивимося, що буде далі. Це також свідчить про те, що ринок вже не закладає зниження ставки федеральних фондів, а навпаки — ймовірність її підвищення зросла. Доходність казначейських облігацій зросла на 20 базисних пунктів і становить 4,39%. Подивимося, де вона буде після відкриття.

Що стосується корпоративних кредитних спредів, вони також розширюються. За індексами інвестиційного рівня та високого доходу: вони знизилися відповідно на 1% і 0,8%. З початку року спреди інвестиційного рівня розширилися на 9 базисних пунктів, високого доходу — на 45. Можливо, сьогодні буде короткочасне зменшення, але, на мою думку, вони ще мають потенціал для подальшого розширення. У довгостроковій перспективі ставки ще можуть піднятися, і це не матиме значного негативного впливу на оцінку акцій, якщо 10-річна доходність підніметься до 5%. Але зараз вона ще не досягла такого рівня.

Що стосується ринку корпоративних облігацій, то ринок нових випусків ще відкритий, але, ймовірно, не для більш спекулятивних позик. Такі угоди, швидше за все, будуть відкладені. Спред високого доходу на минулому тижні становив 320 базисних пунктів. Якщо він підніметься до 500, тоді я почну більше турбуватися, але зараз це ще не так.

Дзюбінські: Приватний кредит залишається у центрі уваги. JPMorgan Chase (JPM) нещодавно повідомив про деякі свої позики приватним кредитним фондам. BlackRock (BLK) обмежив зняття коштів з фонду HPS Corporate Lending, а Morningstar знизила оцінки деяких альтернативних менеджерів активів, зокрема Blue Owl (OWL), Ares Management (ARES) і KKR, через проблеми з приватним кредитуванням. Дейв, чи спостерігаємо ми ще послаблення фундаментальних показників приватного кредиту і що буде далі?

Секера: З того, що я бачу, фундаментальні показники приватних кредиторів дійсно слабшають. Нещодавно DBRS Morningstar опублікував нову нотатку, де підкреслює зростання кількості distressed debt exchanges, і зазначає, що основні проблеми виникають у боргах 2019–2021 років, але тепер починають з’являтися і борги 2022 року. Вони перші почали публічно говорити про ослаблення ринку приватного кредиту ще миннього року. Для тих, хто хоче слідкувати за цим, рекомендую заходити на dbrs.morningstar.com, реєструватися безкоштовно і дивитися коментарі у вкладці приватного кредиту.

Що стосується майбутнього, то все більше інституційних інвесторів прагнуть вивести кошти з приватного кредиту. Це спричиняє зростання запитів на викуп, що змушує продавати позиції за нижчими цінами, що, у свою чергу, розширює спред у високодохідних боргах і може призвести до подальшого розширення спредів у інвестиційному сегменті. Це також матиме вплив на злиття та поглинання, особливо для малих і середніх підприємств, оскільки зменшить ліквідність у цьому сегменті. Важливо розуміти, що якщо зростання в США сповільниться і ми потрапимо у рецесію, це найсильніше вдарить саме по малих і середніх підприємствах, що вже мають проблеми з ліквідністю, і може спричинити зростання кількості дефолтів, що погіршить ситуацію у цілому.

Детальніше про компанії

KKR & Company: Ми знижуємо оцінку справедливої вартості до $115 за акцію через проблеми у приватному кредиті

Blue Owl Capital: Оцінка знижена на 33% до $12 за акцію через проблеми у приватному кредиті

Дзюбінські: Розкажіть, будь ласка, про міжнародні облігації, Дейв. Що зараз у заголовках щодо фіксованого доходу за кордоном?

Секера: Якщо дивитися на доходність європейських і державних облігацій, то станом на минулу п’ятницю вони досягли найвищих рівнів з початку 2023 року, особливо у розвинених країнах Європи: Франція, Німеччина, Іспанія, Італія, Великобританія. Причина — у тому, що ці країни більш уразливі до зростання цін на енергоносії через конфлікт у Близькому Сході. США у цьому плані більш захищені, оскільки є нетто-експортером нафти і газу. Ще на початку року багато говорили про японські державні облігації — їхні ставки зросли. 10-річна японська — 2,64%. Це досі досить низько, але вже близько до піку січня, коли ми говорили про вплив на глобальні ринки. Це найвищий рівень з 1997 року. Аналогічно, японські 40-річні облігації теж зростають швидко, і японський ієна — у слабкій позиції, торгується біля 159, що є найслабкішим з січня і з часів до 1980-х.

Дзюбінські: Вражає. Ви давно в цій галузі, Дейв. Не жартую. Повернемося до ключових висновків: що нам кажуть глобальні ринки облігацій і що мають враховувати інвестори щодо фіксованого доходу?

Секера: Загалом, зростання цін на нафту негативно впливає на світову економіку, оскільки ціни проходять через систему. Зазвичай, коли інвестори турбуються про слабкість економіки, вони переорієнтовуються з акцій у фіксований дохід, що підвищує ціни облігацій і знижує ставки. Але зараз ми бачимо зворотне — ставки зростають. Це складне питання, і важко дати однозначну відповідь. Можливо, зростання цін на нафту викликає довгострокові інфляційні очікування. Вже йдеться про дефіцити у розвинених країнах, які зараз високі, і це обмежує можливості фіскальної політики для підтримки економіки у разі сповільнення.

Ще один момент — рівень боргу до ВВП у розвинених країнах значно вищий, ніж до пандемії, що підсилює побоювання щодо кредитних ризиків.

Micron’s Вражаючі результати

Дзюбінські: Цього тижня у нас немає багато економічних або корпоративних звітів, тож переходимо до нових досліджень Morningstar, починаючи з минулого тижня — звіту Micron Technology. Результати і прогнози були фантастичними, але акції все одно знизилися. Дейв, чому ринок не був вражений, і що думала Morningstar?

Секера: Вважаю, що «фантастичні» — це, мабуть, недооцінка. Вони перевищили очікування щодо доходів і прибутку, можливо, на один з найбільших відсотків у моїй кар’єрі. І дали прогноз на квартал у травні, що фактично вдвічі перевищує консенсус FactSet. Це все через бум у AI, через величезний дефіцит пам’яті у напівпровідниках. Якщо зараз будувати дата-центр, це коштує сотні мільйонів або мільярди доларів, і ви платите стільки, скільки потрібно, щоб відкрити його вчасно. Ви не скажете начальству: «Затримайте, бо не можемо отримати достатньо пам’яті», бо ризикуєте втратити роботу. Тому платитимете стільки, скільки потрібно.

Зокрема, ціни на DRAM зросли на 140% за рік, NAND — на 170%. І ми прогнозуємо, що ціни продовжать зростати до 2027 року. Питання — скільки це триватиме? Ми вже говорили про цю компанію і інші компанії, що виробляють обладнання для даних, кілька місяців. З часом ціни знизяться, коли нові потужності почнуть працювати. Але, можливо, ціни знизяться ще раніше, коли стане ясно, коли саме вони запустяться. Зараз наші прогнози — пікові ціни наприкінці 2027 — на початку 2028.

Саме тоді очікуємо найбільшого стрибка цін. Цікаво, що акції Micron після звіту знизилися. Ніхто точно не знає чому. Мій припущення — через збільшення капітальних витрат. Вони планують витратити $25 млрд цього року, майже вдвічі більше, ніж минулого — $13,8 млрд. Це у три рази більше, ніж у 2024 році, коли витратили $8 млрд. Тому, з одного боку, зростання потужностей означає швидше їхнє будівництво і, відповідно, швидше падіння цін. Можливо, зараз ринок закладає коротший час для отримання прибутку.

Звіт про прибутки Micron: Що за межами стратосфери? Вражаючий цикл цін, що знову нас дивує

Дзюбінські: Morningstar значно підвищила справедливу вартість Micron до $455. Чи привабливі ці акції з точки зору оцінки після такого зростання?

Секера: Ні, наразі — ні. Оцінка — 3 зірки. Не знаю, коли буде корекція, але це може статися дуже швидко і різко.

Висновки з конференції Nvidia

Дзюбінські: Минулого тижня Nvidia провела щорічну конференцію GTC, і деякі новини з неї підштовхнули Morningstar підвищити справедливу вартість акцій на $20 — до $260. Що спричинило цей приріст?

Секера: Головне — коментарі CEO. Він сказав, що очікує $1 трлн у сумарному доході від продуктів Blackwell і Rubin AI у 2025–2027 роках, що вище за наш прогноз. Тому, врахувавши це, ми підвищили справедливу вартість.

Дзюбінські: Настрій ринку щодо Nvidia змінився за останні місяці. Що скажете про це і чи виглядає акція привабливою для купівлі?

Секера: Зараз вона торгується з дисконтом понад 35% до справедливої вартості, що цілком відповідає 4-зірковій оцінці. Графік показує, що ми наближаємося до дна цього діапазону з липня 2025 року. Більше того, багато з прогнозів щодо AI вже враховані у ціну. Тому потрібно побачити конкретні застосування AI, за які клієнти будуть платити нові гроші, і як AI допоможе підвищити операційні маржі клієнтів. Тільки тоді ці акції зможуть почати стрімко зростати.

Оцінка Oracle:
Дзюбінські: Наступне питання — від Карлоса. Він питає: «Як так сталося, що за 4–5 місяців Morningstar підвищила справедливу вартість Oracle з $200 до понад $300, а потім знову опустила до $220? Чи не занадто велика волатильність?»

Секера: Це хороше питання. Я цілком розумію його походження. Ще минулого року я бачив, що наші оцінки сильно коливалися — більше, ніж за всі 16 років роботи тут. Це пов’язано з AI, з тим, що важко оцінити довгостроковий вплив AI і як його враховувати у прогнозах. Вартість акції — це тепер вартість майбутніх грошових потоків. Зміни у припущеннях — і відповідно у справедливій вартості.

Зокрема, для зростаючих компаній — ще більше коливань, бо їхня оцінка залежить від очікуваного зростання. Минулого вересня Oracle оголосила про масштабні зміни у бізнесі, зокрема — про фокус на хмарні рішення для AI, будівництво великих дата-центрів. Вони прогнозували $144 млрд доходу до 2030 року, тоді як минулого року — $10 млрд, а цього — $18 млрд. Це майже 14-кратне зростання за 6 років. Враховуючи це, наші аналітики підвищили справедливу вартість до $330 з $205.

Потім ми оновлювали модель кілька разів, враховуючи нові дані. Для оцінки використовуємо трьохетапну модель дисконтованих грошових потоків: перший — явний прогноз, другий — період згасання, третій — постійна ставка. Нещодавно ми знизили рейтинг економічної ренти Oracle з широкого до вузького, що означає, що компанія матиме менше надприбутків у довгостроковій перспективі. Це і спричинило зниження справедливої вартості.

Більше досліджень щодо економічної ренти Morningstar

Посібник з рейтингів ринкових переваг під час AI-руйнування

Дізнайтеся про оновлення рейтингів, переможців і програшних, а також наші топ-піки.

AI та економічні ренти: які акції найбільш піддаються ризику?

За лаштунками аналізу Morningstar щодо ринкових переваг 132 компаній.

Ці топові технологічні акції здатні протистояти ризикам AI

І чому деякі софтверні компанії ще не втрачені для ринку.

Крім того, я б додав, що окрім оцінки справедливої вартості, слід дивитися й на наші Рейтинги невизначеності. У цьому випадку у нас — дуже високий рівень невизначеності, що допомагає інвесторам зрозуміти потенційний діапазон результатів у майбутньому. Це і є причина, чому ми вимагаємо більшого запасу безпеки від нашої довгострокової внутрішньої оцінки, щоб акції не потрапили у категорію 4 або 5 зірок. Навпаки, ці акції ми дозволяємо торгуватися значно вище за справедливу вартість, перш ніж вони стануть 2- або 1-зірковими.

Дзюбінські: Добре. Карлос, дякую за ваше питання. А нашим глядачам — якщо у вас є питання до Дейва, надсилайте їх на нашу пошту themorningfilter@morningstar.com.

Вибір акцій: SMG

Настав час наших рекомендацій на тиждень. Цього разу Дейв запропонував нам чотири акції з сильними брендами, які йому подобаються сьогодні, і всі вони мають весняну тематику. Перша — Scotts Miracle-Grow (SMG). Це була рекомендація минулого року. Не пам’ятаю точно коли, Дейв, наголосіть, будь ласка.

Секера: Весна вже близько. Обіцяють потепління на 20–30 градусів цього тижня. Я дуже цього чекаю. І, звісно, коли думаю про весну, уявляю все, що вона приносить. Тому, дивлячись на цю акцію, вона зараз на 22% дешевша за справедливу вартість, у 4-зірковій категорії, дивіденд — 4,2%. Мені подобається ще й тому, що це малі капіталізація — всього $3,6 млрд. З відновленням ринку малі компанії залишаються найбільш недооціненими, тому ця акція може отримати додатковий поштовх. Водночас у неї високий рівень невизначеності через залежність від цін на сировину, але ми маємо вузький економічний ринок, що базується на нематеріальних активах.

Дзюбінські: Scotts був дуже успішним до початку війни, про що ви вже згадували. Розкажіть, будь ласка, про причини недавнього зниження ціни і чому зараз вам подобається ця акція.

Секера: Ми рекомендували її вперше у червні 2025 року. Відтоді вона зросла приблизно на 18% до кінця лютого, але після початку конфлікту в Ірані вона знизилася на 10%. Основна проблема — як зростання цін на сировину вплине на маржу і чи зможуть вони передати ці витрати клієнтам. Вже зараз вони, мабуть, закінчили формувати запаси для весняних продажів, тому цього року я не дуже хвилююся щодо маржі. Головне — що буде з цінами на нафту у наступному році.

Якщо ціни не знизяться або не знизяться достатньо швидко, це може вплинути на їхній бізнес у сфері добрив, що використовує природний газ і нафту. Але це — лише 20–25% їхніх продажів. Є ще багато інших продуктів: насіння трав, добрива, ґрунт, мульча, гідропоніка, засоби від шкідників. Тому вплив на них буде меншим. За моделлю, наші прогнози зростання доходів — помірні, близько 1,8% за 5 років. Основна ідея — поступове покращення маржі протягом цього періоду. Це бізнес, що зазнав великих коливань ще з початку пандемії: у перші роки пандемії люди багато працювали вдома, садили городи, займалися садівництвом. Але з послабленням пандемії активність знизилася, і продажі впали у 2023–2024 роках, що спричинило негативний вплив на операційну маржу. Зараз ми очікуємо, що маржа зросте з 10,5% у 2025 до 14,4% у 2026 і до 15% у довгостроковій перспективі.

Акції торгуються приблизно за 15 разів прибутку, а ми очікуємо зростання прибутку на 12% щороку. Це робить їх привабливими для довгострокових інвесторів.

Детальніше про компанію — у повному звіті.

Вибір акцій: CLX

Дзюбінські: Наступна — Clorox (CLX