Технологічні компанії різко збільшують борги для фінансування розширення ШІ

Джерело: CritpoTendencia Оригінальна назва: Технологічні гіганти різко збільшують борги для фінансування розширення ШІ Оригінальне посилання: Страх перед можливою бульбашкою у секторі штучного інтелекту, здається, не зупиняє великі технологічні компанії. Темпи залучення боргів для розширення проектів, пов’язаних із ШІ, продовжують швидко зростати. За словами різних аналітиків, ця динаміка може стати значним ризиком як для економіки, так і для глобальної фінансової системи.

Згідно з даними Moody's Analytics, технологічні компанії випускають корпоративні облігації у безпрецедентних масштабах. Лише у четвертому кварталі 2025 року ці компанії залучили борги на суму $108.700 мільйонів, переважно для будівництва дата-центрів, необхідних для підтримки розвитку ШІ.

Компанії, такі як Oracle, Meta та Alphabet, очолюють попит на фінансування для розгортання енергетичної інфраструктури та масштабних дата-центрів. Обидва елементи є нероздільними: без відповідних систем генерації енергії дата-центри не можуть функціонувати. За даними звіту, останній квартал року став найактивнішим у випуску корпоративних боргів, обсяг яких майже подвоївся порівняно з попереднім кварталом.

Ця тенденція не показує ознак сповільнення. Лише за перші два тижні січня було випущено додатково $15.500 мільйонів. Розширення ШІ закріплюється як постійне джерело попиту на капітал, хоча й несе значні ризики, зокрема можливість структурного переоцінювання сектору.

Гарі Занді, головний економіст Moody's, попередив, що фінансування високоризикових проектів за допомогою боргів може стати системною проблемою. "Це ставить під загрозу всю фінансову систему. А якщо фінансова система під загрозою, то й економіка також", — зазначив він.

Можливі побічні ефекти гонки розширення ШІ

За словами Занді, масове випускання боргів вводить низку ризиків, які важко ігнорувати. Це сотні мільярдів доларів, спрямованих на технології, потенціал прибутковості яких ще не повністю доведений.

Історично склалося так, що випуск корпоративних облігацій був пов’язаний із важкою інфраструктурою. Ці інструменти зазвичай фінансують довгострокові проекти із відносно стабільними доходами протягом кількох років. Після випуску облігації можуть торгуватися на вторинному ринку або використовуватися як фінансові інструменти, що робить їх основою традиційної фінансової системи.

У технологічному секторі, однак, цей тип фінансування був маргінальним, оскільки не вимагав великих інвестицій у фізичну інфраструктуру. Розширення ШІ повністю змінило цю ситуацію. Розробка передових моделей вимагає величезних дата-центрів, які, у свою чергу, потребують масивних кількостей енергії, змушуючи будувати дорогі та складні системи генерації.

Головна проблема полягає в тому, що технологічні компанії концентрують значну частку прибутків у провідних біржових індексах. Їхній перехід із вторинної ролі до провідної у випуску корпоративних боргів означає, що все більша частина економічного зростання базується на все більш позиченій основі.

Таким чином, можлива бульбашка ШІ містить додатковий компонент фінансової вразливості, який може посилити її наслідки у разі різкого коригування.

Чи вигідний штучний інтелект?

Мало хто сьогодні ставить під сумнів стратегічну важливість штучного інтелекту. Від соціальних і культурних застосувань до аспектів, пов’язаних із національною безпекою, його розвиток є ключовим. Однак сучасна модель розширення викликає сумніви щодо її економічної стійкості, особливо якщо країни, такі як Китай, продовжують агресивно знижувати витрати на розробки.

Деякі критики підкреслюють, що прибутковість має бути центральним питанням для інвесторів. Якщо ШІ та компанії, що його просувають, такі прибуткові, чому вони все частіше залучають борги для фінансування?, — запитує венчурний капіталіст Пол Кедроскі.

Звісно, борг дозволяє отримати ресурси без розмивання частки акціонерів. Однак це не вирішує основне питання. Головний ризик позичання без достатньо стабільного потоку доходів полягає в тому, що обслуговування боргу вимагає постійних і зростаючих надходжень капіталу. У цьому контексті зростає побоювання, що нові випуски будуть використовуватися для покриття попередніх зобов’язань, створюючи динаміку, важку для тривалого підтримання.