Фінансовий дайджест 26 грудня: курс юаня до долара піднявся вище психологічної позначки 7.0, дорогоцінні метали продовжують зростати, політика глобальних центральних банків розходиться

Прискорення зростання юаня, множинні фактори піднімають обмінний курс

Після вересня 2024 року офшорний курс юаня до долару США знову впав нижче позначки 7.0, у четвер (25 грудня) досягнувши мінімуму 6.9960 на торгах, що є найкращим результатом з третього кварталу цього року. Одночасно курс юаня до долару у континентальному Китаї оновив максимум до 7.0051, що є найнижчим рівнем з травня 2023 року.

Силу, що спонукає зміцнення юаня, утворює подвійна дія: розпродаш на кінець року та відсутність підтримки для відскоку долара. Трейдери китайських банків повідомляють, що поточний попит на продаж юаня на ринку дуже високий, слабкість долара ще більше посилює цей ефект, сподівання биків уже схід до консенсусу.

Варто звернути увагу на те, що позаду зміцнення юаня криється тонка трансформація намірів монетарної політики центрального банку. Goldman Sachs у своєму останньому дослідженні звертає увагу, що Народний банк Китаю часто переключається у формулюваннях між «стійкістю» та «еластичністю», ця модель формулювання вказує на те, що центральний банк схильний дозволяти юаню поступово зміцнюватися, але одночасно бажає запобігти надто швидкому темпу зміцнення. Головний економіст Goldman Sachs Xinquan Chen аналізує, що з вересня, коли було наголошено на «посиленні стійкості обмінного курсу», до листопада, коли було змінено наголос на «збереження еластичності обмінного курсу», а потім у четвертому кварталі знову згадано «стійкість обмінного курсу» - видно, що центральний банк цілеспрямовано пом'якшує темп зростання юаня.

Щодо майбутної динаміки, Goldman Sachs підтримує свої попередні прогнози: через 3 місяці, 6 місяців та 12 місяців курс долара до юаня повинен знизитися до 6.95, 6.90 та 6.85 відповідно. Одночасно трейдери загалом очікують, що юань продовжить наближатися до психологічної позначки 7 юанів у короткостроковому періоді, але конкретні темпи залежатимуть від позиції державних великих банків.

Дорогоцінні метали знову оновили максимуми, золото та срібло встановили історичні рекорди

У п'ятницю (26 грудня) товарний ринок зустрів хвилю зростання. Золото тимчасово піднялось до позначки 4504 доларів США за тройську унцію, срібло також піднялось до 73.67 доларів США за унцію, обидва встановили історичні нові максимуми. Це зростання відбиває посилену стурбованість інвесторів щодо уповільнення глобального економічного зростання та невизначеності політики центральних банків.

Політика ФРС змінюється на м'якшу, прогнози щодо зниження ставок у 2026 році виплисають на поверхню

З погляду на наступний рік, Bank of America (BofA) подала нові прогнози політики. Банк очікує, що ФРС зменшить ставки по одному разу в червні та липні, закінчивши цикл зниження ставок, який розпочався цього року. Одночасно прибутковість 10-річних казначейських облігацій США має повернутися до діапазону 4.00%-4.25% до кінця року, і можливість подальшого снижения неможливо ігнорувати. Це означає, що глобальне кредитне середовище буде дещо послаблене порівняно з 2024-2025 роками, але далеке від повернення до минулої епохи надзвичайно низьких ставок.

Центральний банк Японії утримує яструбову позицію, продовжує курс на підвищення ставок

Керівник Центрального банку Японії Казуо Уеда нещодавно виголосив промову, повторивши підтвердження того, що базова інфляція в Японії поступово наближається до встановленої центральним банком цілі 2%, і буде продовжувати підвищення ставок. Уеда вказав, що якщо економіка не зазнає великих потрясінь, ринок праці залишатиметься напруженим, що створюватиме зростаючий тиск на заробітні плати — це відбувається тому, що структурні фактори, такі як скорочення трудову вік населення, не можна змінити.

Він далі вказав, що компанії підвищують ціни на продукти харчування та інші товари споживання, щоб відреагувати на зростаючу вартість робочої сили та сировини, що вказує на формування механізму синхронного зростання заробітних плат та інфляції в Японії. З поліпшенням економічних та цінових умов центральний банк буде продовжувати підвищувати базову ставку, що дозволить Японії досягти цілі 2% інфляції та сприятиме довгостроковому економічному зростанню.

Новий бюджет Японії встановлює новий рекорд, залежність від боргу навпаки знижується

Прем'єр-міністр Японії Ясо Такаїші оголосив про план бюджету на новий фінансовий рік, що починається в квітні 2026 року, з загальною величиною 122.3 трильйона єн, що на 6.3% більше, ніж поточний фінансовий рік у 115.2 трильйонів єн, встановивши новий історичний рекорд для первинного бюджету.

Приємною новиною є те, що при встановленні нового рекорду за розміром бюджету уряд успішно контролював обсяги боргу. Обсяг новоемісованих облігацій був обмежений до 29.6 трильйонів єн, другий рік поспіль залишаючись нижче ключової позначки 30 трильйонів єн. Це особливо важливо, залежність від боргу знизилася з попередньо запланованого 24.9% у 2025 фінансовому році до 24.2%, що вперше за 27 років впала нижче 30%. Такаїші наголосив, що цей бюджет досягнув балансу між дотриманням фінансової дисципліни та досягненням економічного зростання. Під впливом цієї позитивної новини прибутковість 40-річних облігацій Японії впала на 7 базисних пунктів до 3.62%, встановивши новий мінімум з середини листопада.

Глобальна напівпровідникова промисловість досягла історичного прориву, переваги провідних компаній стають очевидними

Аналітик напівпровідників Bank of America Vivek Arya зазначає, що глобальна напівпровідникова промисловість все ще перебуває в періоді 10-річної структурної трансформації, загальна тенденція промисловості залишається сильною восходящей, керована провідними компаніями з явною конкурентною перевагою. Цей аналітик прогнозує, що глобальні продажі напівпровідників в 2026 році досягнуть 30% зростання, вперше перевищивши історичний рубіж 1 трильйона доларів США.

Arya наголошує, що компанії з високою структурою маржинальності та міцною позицією на ринку продовжуватимуть залишатися головними об'єктами розміщення капіталу. Він назвав шість найбільш перспективних компаній: Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, Analog Devices та Cadence Design Systems, як найбільш благодійні інвестиційні цілі на наступний рік.

На противагу цьому, головний стратег з інвестицій CFRA Sam Stovall дав більш обережний прогноз щодо перспектив фондового ринку. Він вважає, що для повторення двозначних темпів зростання цього року американському фондовому ринку потрібно прис­костити всі двигуни на повну. Установа прогнозує, що індекс S&P 500 досягне 7400 пунктів до кінця 2026 року, що означає зростання лише на 7% від поточного рівня, це вказує на те, що американський фондовий ринок навряд чи повторить минулорічні гарні показники.

Чіповий гігант та стартап об'єднуються, конкуренція в галузі чипів висновування загострюється

Деталі співпраці Nvidia та стартапу AI-чипів Groq виявилися. Хоча були повідомлення про те, що Nvidia купила Groq за 20 млрд доларів готівкою, Nvidia потім уточнила, що дві сторони досягли ліцензійної угоди, а не угоди про придбання. Відповідно до угоди про співпрацю, Nvidia отримала ліцензію на використання технології чипів Groq та найняла нинішнього генерального директора Groq Simon Edwards. Groq продовжуватиме працювати як незалежна компанія, її хмарний бізнес також продовжуватиме працювати, але засновник Jonathan Ross, президент Sunny Madra та інші члени інженерної команди приєднаються до Nvidia.

Groq в профінансованій у вересні раунді в розмірі 750 мільйонів доларів мав оцінку 6.9 мільйарда доларів, що більш ніж вдвічі перевищує оцінку в 2.8 мільйарда доларів серпня минулого року. Цей стартап зосереджується на галузі «висновування» — тобто обробці відповідей навченим моделями штучного інтелекту на запити користувачів. Хоча Nvidia займає домінуючу позицію в галузі навчання моделей AI, конкуренція на ринку висновування набагато більш інтенсивна, ця співпраця з Groq допоможе їй укріпити позицію в цій галузі.