#ETF与衍生品 Побачивши, що частка ринку Hyperliquid знизилася з 80% до 20%, багато хто починає пророкувати крах. Але я вважаю, що саме в цей момент найпростіше зробити неправильні висновки.

Зовні здається, що це поразка, але по суті — стратегічний поворот — від "я всесильний" до "я надаю можливості". Hyperliquid відмовився від агресивної експансії на B2C-ринку і зосередився на створенні "AWS ліквідності", за допомогою HIP-3 дозволяючи стороннім розробникам вільно створювати ринки деривативів, а за допомогою Builder Codes — будь-якому фронтенду (Phantom, MetaMask тощо) підключатися до повної торгової екосистеми.

Здається, що в короткостроковій перспективі це програш, оскільки конкуренти все ще ведуть боротьбу за стимули та активно оновлюють свої платформи. Але в довгостроковій? Коли на HIP-3 з’являться нові інноваційні ринки, коли з’являться супер-додатки на базі екосистеми Hyperliquid, коли звичайні користувачі зможуть безшовно торгувати акціями, фінансуванням перед IPO або навіть Pokémon-активами через один гаманець... тоді й настане справжній прорив.

Це схоже на перехід від просто біржі до рівня фінансової інфраструктури. Деривативний сектор стане все більш насиченим, але небагато децентралізованих платформ зможуть забезпечити "торгівлю всього" на найвищому рівні.

Майбутнє деривативів — це не змагання за кількість стимулів, а за відкритість і глибину екосистеми. Поточний біль — це, можливо, підготовка до наступної фази зльоту.